20220302-弘业期货-短线铜价稳定_中期有望走出旺季行情_11页_1mb

铜价走势及影响因素分析总结

核心内容

本报告分析了2022年3月铜价走势及影响因素，指出当前铜价处于震荡状态，短期内受地缘政治与美联储加息预期影响，中期则可能迎来上涨行情。

主要观点

• 铜价走势：当前铜价在71000附近震荡，技术面未形成明确趋势。预计3月15日美联储议息会议后，铜价将出现明确方向，加息后上行概率偏高。
• 市场情绪：市场已广泛接受美联储3月加息预期，情绪逐步好转，但整体仍受宏观政策和地缘政治因素影响。
• 国内经济：一季度国内制造业PMI保持在50以上，显示温和回暖。国内铜产量在2021年全年同比上升，但四季度有所回落，预计2022年国内经济将保持稳定。
• 房地产行业：2021年房地产开发投资增长，但四季度景气度下降。恒大债务问题对行业影响有限，预计中期将维持稳定。
• 出口与新能源：地缘政治因素推动国内出口，尤其是新能源相关产品，对铜需求形成一定支撑。
• 欧美经济：1-2月欧美经济数据承压，但2月底至3月美国经济开始恢复，欧洲经济整体平稳。美联储加息预期和俄罗斯地缘政治因素是市场扰动的主要来源。

关键信息

一、行情回顾

• 2021年6月至10月铜价在趋势线附近运行，8月下旬曾跌穿趋势线，10月又回到趋势线附近。
• 2021年10月底至2022年初，铜价维持在7万点附近窄幅震荡。
• 2022年2月铜价小幅上行至71000附近，但技术面未形成明显趋势。
• 2022年1-2月国内制造业PMI保持在50以上，显示回暖迹象。

二、影响因素分析

1. 宏观及基本面因素

• 2021年国内铜产量同比上升15.3%，但四季度因限电等因素回落。
• 2021年全年国内铜产量同比上升7.4%，供应压力存在，对铜价形成小幅利好。
• 房地产行业表现分化，新开工面积下降，但销售和投资增长，预计中期维持稳定。
• 汽车行业在2021年同比上升，预计2022年新能源汽车继续增长，但1-2月数据未公布，影响有限。
• 国内外铜库存分化，节后复工未全面展开，需求不及国外，但旺季将至，预计需求回暖。

2. 国家政策与经济运行

• 国内经济数据整体保持稳定，固定资产投资、消费和工业增加值均高于预期。
• 中国制造业连续十二年位居世界第一，2月PMI显示经济温和复苏。
• 政策托底作用明显，预计一季度国内经济保持平稳，二季度有望企稳反弹。

3. 国际经济与地缘政治

• 美国经济数据逐步改善，2月ISM制造业指数上升，PCE物价指数超预期。
• 欧洲经济整体平稳，但受地缘政治影响较大，对铜价影响较小。
• 美联储3月加息概率为25BP和50BP各五成，加息预期对市场情绪影响减弱。
• 俄罗斯地缘政治因素对能源影响较大，但对铜影响有限。

后市展望

• 2022年一季度铜价预计保持稳定，受国内制造业回暖和出口拉动影响。
• 3月15日美联储议息会议后，铜价可能迎来明确趋势，加息后上行概率偏高。
• 4月至5月初传统旺季期间，铜价有望偏强运行，沪铜上方压力73000，下方支撑70000。
• 铜价走势将主要由美联储政策和地缘政治因素主导，短期内震荡，中期有望上涨。

风险提示

• 市场情绪变化可能影响铜价走势。
• 地缘政治风险和能源价格波动可能对铜价产生间接影响。
• 供需变化和政策调整需持续关注。

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