20230823-天风证券-恒力石化-600346.SH-盈利环比改善_新材料项目稳步推进_3页_737kb

分析师维持买入评级，目标价维持不变
目标价：未更新

业绩概况

• 上半年整体表现：净利润同比下降62%，收入下降81.5%；二季度环比大幅改善，净利润环比增长99%，收入环比小幅下降5%。
• 核心业务表现：炼化业务盈利超预期，化纤、化工板块亦表现稳定。

关键项目进展

• 新能源布局：康辉新材首条锂电池隔膜生产线实现全线贯通，规划344亿平米锂电池隔膜产能（湿法+干法）。
• 产能扩充：惠州500万吨/年PTA项目全面投产，公司PTA产能进一步增强成本优势。
• 新材料平台：推进160万吨/年高性能树脂及新材料项目，包括电池级DMC、ABS、PC等关键产品。

战略调整

• 资产重组：拟分拆康辉新材上市，优化业务结构，提升融资灵活性与估值。

风险提示

• 原料价格波动、市场需求不及预期、项目进度不及预期、交易风险等。

财务数据摘要（单位：百万元）

投资建议

维持“买入”评级，2023-2025年利润预测为79亿、119亿、163亿（同比增长247%、49%、38%）。建议关注新材料及新能源布局下的中长期成长空间。