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市场走势与行业分析

本周市场表现: 本周（2025年11月17日至21日）市场整体下跌，上证指数上涨0.29%，深证成指下跌0.25%，通信指数下跌2.51%，多数板块下跌，如科创板指数下跌5.54%和创业板指数下跌6.15%。上涨的板块包括运营商（+0.95%），光模块和连接器小幅上涨负值较小。

通信行业观点: 英伟达2025年第三季度财报超预期，营收达570亿美元，数据收入强劲，驳斥AI泡沫论。谷歌发布nanobananaPro AI模型，效果显著，推动市场预期提升，2026年AI算力竞赛激烈，看好国内算力市场。国内催化剂包括美国可能放松H200芯片进口限制，摩尔线程IPO定价和华为Flex：AI技术释放。建议关注谷歌链相关股票（如光模块、连接器公司）以及国产算力龙头（如寒武纪、中兴通讯）。

国产超节点与商业航天: 美国H200进口可能利多国内算力需求而非打压；摩尔线程IPO显示国产芯片潜力；华为Flex：AI技术提升国产算力利用率。商业航天板块下跌，但无具体见解。

具体股票推荐：珂玛科技（301611.SZ）

• 公司2025年第三季度营收yoy+10.66%，净利润稳健增长。专注于国产先进陶瓷材料，陶瓷加热器在半导体设备中应用广泛，2026年有望加速放量。推荐“增持”，预计2027年PE降至27倍。

风险提示: 海外AI需求、国内投资、竞争加剧、外部制裁和进口依赖是主要风险。

[分析师观点] 2026年AI算力市场机会驱动通信和半导体板块，国内国产替代是关键趋势，投资需关注高弹性个股。