20241206-华金期货-白银期货市场双周报_15页_1mb

白银期货市场分析报告总结

一、基本面情况
白银价格近期震荡，金银比价84处于历史均值偏高水平。期现价差约为7800，期货升水31元。美元指数因初请失业金人数超预期而回落。全球白银供应同比下降1%，2024年供给预计312万吨；工业需求增长推动需求达379万吨，供需缺口扩大。国内集成电路和光伏产量分别同比增长12%和13%，反映工业需求旺盛。

二、供需与库存动态
供应端：全球白银产量下降，需求增长显著。
库存方面：COMEX库存下降至年度供给30%水平，SHFE和上海金交所库存均呈上升趋势。我国2024年1-9月白银净出口154吨。

三、资金持仓与成本分析
COMEX非商业净多头持仓及白银ETF持仓均减少，反映短期资金情绪偏弱。生产成本维持在17美元/盎司，当前银价约32美元，成本支撑较强。

四、未来走势研判
短期：美元指数上行压制白银价格，叠加基本面变化导致震荡。
中期：工业需求增长与美联储降息周期预期构成支撑，白银价格维持强势。需密切关注通胀数据及政策变动。
长期：供需缺口扩大可能支撑价格，但需权衡美元波动和地缘风险。

五、风险提示

1. 美联储降息后商品价格波动风险；
2. 美元指数上行对白银的压制；
3. 全球经济超预期带来的需求变化。

（全文约580字）