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普华永道中天会计师事务所 MoneyTree™ 中国TMT行业报告 2018年一季度/二季度

核心内容

2018年上半年，中国TMT行业私募及创投投资在政策引导与市场调整下呈现出“投资数量下降、投资金额上升”的趋势。整体投资市场热度不减，但资金更集中于优质项目。TMT行业投资总额占总体行业投资的50%以上，显示出其在资本市场的主导地位。然而，首轮投资数量与金额均处于低位，表明投资人更倾向于对已取得一定成果的项目进行投资。

主要观点

• 投资趋势：2018年上半年TMT行业投资总量较2017年明显下滑，但投资总额仍保持高位，反映出资本对优质项目的偏好。
• 投资分布：TMT行业投资主要集中在初创期和扩张期，初创期项目数量占比最高，扩张期项目获得的资金最多。
• 子行业表现：互联网及移动互联网仍是TMT行业的投资热点，科技行业在政策支持下获得大量关注，而通信行业投资数量和金额均处于低位。
• 退出情况：退出数量大幅下降，其中并购成为主要退出方式，IPO与股权转让次之，反映出市场对新创企业估值的分歧。

关键信息

TMT行业投资与总体行业投资比较

• 2018年上半年：

  • 总体行业投资总量为5,024起，投资总额为556.74亿美元。
  • TMT行业投资总量为2,096起，占总体行业投资总量的42%。
  • TMT行业投资总额为362.55亿美元，占总体行业投资总额的41%。

• 投资趋势：

  • 2018年一季度投资数量环比下降4%，投资总额下降23%。
  • 2018年二季度投资数量环比下降18%，投资总额环比上升31%。
  • 单笔过亿投资数量在二季度达到31起，占TMT行业投资总额的68%。

TMT子行业投资概况

• 科技行业：

  • 2018年上半年投资数量为872起，投资总额为112.01亿美元。
  • 平均单笔投资金额接近1,300万美元，单笔过亿投资数量为21起。

• 互联网及移动互联网行业：

  • 投资数量为966起，投资总额为218.45亿美元。
  • 单笔过亿投资数量为28起，占TMT行业单笔过亿投资总额的64%。

• 娱乐传媒行业：

  • 投资数量为238起，投资总额为30.27亿美元。
  • 单笔过亿投资数量为7起，平均单笔投资金额近2亿美元。

• 通信行业：

  • 投资数量为20起，投资总额为1.81亿美元。
  • 无单笔过亿投资案例。

TMT行业投资阶段分布

• 初创期：

  • 投资数量占TMT行业投资总量的56%（2018Q1）或52%（2018Q2）。
  • 投资金额占比为42%（2018Q1）或33%（2018Q2）。

• 扩张期：

  • 投资数量占比为32%（2018Q1）或30%（2018Q2）。
  • 投资金额占比为42%（2018Q1）或51%（2018Q2）。

• 成熟期：

  • 投资数量占TMT行业投资总量的4%（2018Q1）或5%（2018Q2）。
  • 投资金额占比为7%（2018Q1）或7%（2018Q2）。

• PIPE：

  • 投资数量占TMT行业投资总量的8%（2018Q1）或13%（2018Q2）。
  • 投资金额占比为9%（2018Q1）或9%（2018Q2）。

TMT行业投资退出分析

• 退出数量：

  • 2018年上半年退出案例总数为86起，同比分别下降58%和83%。

• 退出类型：

  • 并购：占退出数量的47%（2018上半年），成为主要退出方式。
  • IPO：占退出数量的26%，其中海外上市占比达41%。
  • 股权转让：占退出数量的26%。
  • 管理层收购：仅占1%。

• 各子行业退出情况：

  • 互联网及移动互联网：退出数量环比下降85%，主要通过并购和股权转让退出。
  • 科技行业：退出数量环比下降66%，通过并购退出。
  • 通信行业：退出数量和占比均处于低点，主要通过并购或国内IPO退出。
  • 娱乐传媒行业：退出数量明显缩水，主要通过并购和股权转让退出。

投资区域分布

• 主要投资区域：北京、上海、深圳、浙江省和广东省（除深圳）是TMT行业投资的首选区域。
• 北京：TMT行业投资总额占行业投资总额的34%。
• 其他区域：在地方政府支持下，投资数量逐渐追上。

研究方法及定义

• TMT行业：涵盖通信、媒体和科技领域。

• 研究时间范围：2018年一季度和二季度，结合2015年下半年至2017年的数据进行趋势分析。

• 数据来源：清科研究中心。

• 投资阶段定义：

  • 初创期：1-5年，主要进行产品开发与市场测试。
  • 扩张期：2-3年，进一步扩大生产与市场。
  • 成熟期：企业开始盈利并准备上市。
  • PIPE：私募基金以折价购买上市公司股份。

• 退出方式定义：

  • IPO：首次公开募股。
  • 并购：投资企业被第三方收购。
  • 股权转让：私募及创投出售所持股权。
  • 管理层收购：管理层通过借贷或股权交易收购企业。

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报告编撰团队：

• 林晓帆（合伙人，TMT行业）
• 严彬（高级经理，TMT行业）
• 缪黎娜（市场及传讯经理，TMT行业）
• 简敏如（市场及传讯经理，TMT行业）