20240331-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_铝锭节后首次去库_预计沪铝震荡偏强运行_33页_4mb

总结报告

标题：铝锭节后首次去库预计沪铝震荡偏强运行——国信期货2024年3月31日周报

此报告分析了铝和氧化铝市场行情，并总结关键点如下：

行情回顾

• 宏观与价格数据：中国2月CPI同比上涨0.7%，高于预期；美国2月CPI同比上涨3.2%。沪铝价格震荡偏强，周五主力合约收于19710元/吨，上涨16%；伦铝收于2335美元/吨，震荡偏强。氧化铝价格偏弱，周五期货合约收于3313元/吨，下跌12%。
• 库存变化：中国国内电解铝锭社会总库存865万吨，比3月25日下降0.5万吨，为节后首次去库；铝棒库存231万吨，下降0.455万吨。LME库存减少6225吨。

基本面分析

• 铝锭：需求端，国内下游加工龙头企业开工率环比上涨0.4个百分点至64.5%，铝板带、线缆和型材板块开工率回升。供应端，云南氧化铝复产计划52万吨，但3月内仅复产10万吨，复产速度有限。未来电解铝成本因氧化铝价格走低而下降，行业利润预计修复。
• 氧化铝：供应增加，但有地区性差异，北方供应偏松，南方偏紧。现货均价下降，利润收窄。成本受进口矿石影响上升，进口窗口关闭。库存累库，但需求方面，复产增量暂可满足需求增长。

后市展望

• 氧化铝期货预计震荡运行，独立背景为矿石供应偏紧和需求多元。
• 铝方面，沪铝预计震荡偏强，因铝锭去库和旺季需求回暖，多单可考虑持有。同时，关注云南实际复产规模，预防预期差风险。

整体，市场预期铝价获支撑，氧化铝偏弱，建议投资者关注库存和复产节奏。