20251229-华宝期货-铝锭_氧化铝受政策提振拉涨_铝锭小幅累库_1页_224kb

铝锭市场分析总结

核心内容

2025年12月29日发布的报告指出，铝锭市场近期表现偏强，主要受宏观政策及基本面因素影响。氧化铝价格因国内政策提振而快速上涨，铝锭库存小幅累库，显示市场供需关系出现阶段性变化。

主要观点

• 铝锭价格走势：上周沪铝震荡走强，短期内价格预计维持高位运行。
• 宏观支撑：市场预期2026年美联储将两次降息，且特朗普可能任命鸽派主席，强化宽松货币政策预期。国内政策对氧化铝行业的影响显著，推动产业链整合，促使部分中小产能企业退出市场。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内及印尼新投电解铝项目持续爬产，内蒙古新建项目通电成功，预计未来电解铝日均产量继续增长。
  • 需求端：下游加工企业开工率持续下滑，铝板带、铝箔开工率分别下降1%和1.1%，主要受订单疲弱、环保限产及铝价高企影响。
  • 库存情况：12月25日国内主流消费地铝锭库存61.7万吨，较上周四上涨3.9万吨，显示消费淡季背景下库存累积。

关键信息

政策影响

• 国内发改委发布《大力推动传统产业优化提升》，推动氧化铝行业整合，促使缺乏资源配套、能效不达标或成本高的企业退出市场。
• 市场普遍预期该政策将带来氧化铝价格的上涨。

供应端动态

• 内蒙古新建电解铝项目于12月20日通电成功，预计短期内电解铝产量继续上升。
• 国内及印尼新投项目持续爬产，日均产量提升。

需求端表现

• 铝板带：开工率下降1%至64.0%，主要因订单疲弱和环保管控。
• 铝箔：开工率下降1.1%至69.3%，传统产品需求走弱，新能源相关产品增量有限。
• 下游整体：受消费淡季、环保政策和铝价高企影响，开工率进一步下滑，预计短期内仍将保持弱势。

库存与价格

• 铝锭库存小幅累库，显示市场供需关系偏紧。
• 氧化铝价格受政策刺激拉涨，多数企业已完成长单签订，但需关注后续是否因利润压缩导致减产。

后期关注与风险因素

• 宏观政策：美联储降息预期及货币政策变化可能影响铝价走势。
• 地缘政治：国际局势的不确定性可能对铝价造成波动。
• 矿端供应：铝土矿供应情况及复产进度将影响氧化铝价格，进而影响电解铝成本。
• 消费释放：消费淡季的持续时间及力度将决定铝锭需求是否能有效回升。

投资声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容力求客观、公正，但不保证其准确性或完整性。投资者据此操作，风险自担。