20210922-南华期货-甲醇产业链数据周报_42页_5mb

南华期货甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇产业链整体呈现供需双减格局，主要受榆林与江苏双控政策影响，导致部分装置停车或降负荷，进而引发产业链价格波动。同时，动力煤紧缺及冬季临近，对甲醇成本端形成强支撑，煤化工整体易涨难跌。然而，甲醇自身受港口累库预期及MTO端需求疲软影响，市场情绪复杂，交易策略需谨慎。

主要观点

• 市场矛盾：当前甲醇价格主要受成本驱动、天然气限气预期、MTO需求不可持续及传统需求疲软影响，市场预期差较大。
• 价格走势：本周甲醇价格在双控政策影响下波动显著，聚烯烃价格因利好消息大涨，甲醇跟随上行，但随后因沿海累库预期而大幅回调。
• 供需格局：本周甲醇产量及到港量均有所下降，下游需求亦减少，供需错配明显。内地装置恢复不及预期，沿海库存压力增加。
• 交易逻辑：甲醇当前结构为CONTANGO，但产业链整体看涨，故不宜继续做多甲醇，而聚烯烃为BACK结构，仍是更好的交易标的。
• 成本与利润：动力煤价格上行，甲醇利润有所反弹，但MTO利润受限于外采甲醇成本，整体仍处于盈亏边缘。

关键信息

一、周度数据概览

二、下游开工率与消耗量

三、价格走势

四、装置检修与恢复情况

• 榆林双控：部分装置未恢复，如神华榆林、延长中煤等。
• 江苏双控：斯尔邦、南京诚志停车，兴兴、富德存在降负荷预期。
• 其他装置：凯越、世林、同煤仍未恢复，国宏9月有检修计划，国泰存在降负荷风险。

五、国际情况

• 伊朗：部分装置故障停车，如ZPC1#，但Koch负荷开始稳定。
• 进口量：9月进口评估量下调至105万吨，港口到港速度放缓。
• 欧洲与东南亚：价格继续回落，进口窗口存在不确定性。

未来关注重点

• 榆林与江苏双控政策进一步发展情况。
• MTO装置恢复及降负荷情况。
• 内地装置重启进度及产能释放。
• 进口量变化及港口库存压力。
• 国际甲醇供应动态，尤其是伊朗和美国的新建项目进展。