20210922-天风期货-苯乙烯周报_双控政策同时影响供需_21页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

2021年9月22日的苯乙烯市场分析指出，短期内市场受双控政策影响，呈现供需双弱格局，价格维持成本定价模式。纯苯作为苯乙烯的重要成本支撑，价格有所回落，但其消费端受双控政策影响较大，供给端则相对宽松。同时，北美地区苯乙烯出口窗口关闭，韩国纯苯出口预计增加，港口库存小幅下降，市场整体处于观望状态。

主要观点

1. 双控政策对供需的双重影响

• 国内供需双弱：双控政策导致苯乙烯、EPS和PS新装置投产推迟，供给和消费均有所下降。
• 纯苯消费影响更大：纯苯下游装置受政策影响较大，预计若持续一个月，消费损失比供给损失多出3.68万吨。
• 新增装置延迟：古雷石化14万吨纯苯装置尚未投产，苯乙烯新增装置如洛阳石化、万华化学和利华益预计在10月和11月投产，但不确定性较大。

2. 港口库存与成本端动态

• 纯苯库存下降：华东港口库存3.7万吨，环比下降0.25万吨，同比减少26.49万吨，主要因疫情导致卸货缓慢。
• 纯苯价格回落：纯苯价格从逼空上涨后回落至逼空前水平，但其下游需求受双控影响显著。

3. 北美与亚洲市场动态

• 北美出口窗口关闭：飓风影响导致美国装置恢复缓慢，北美向亚洲出口减少。
• 韩国纯苯出口预期上升：韩国10月纯苯下游有检修计划，预计出口增加。

4. 下游市场表现

• EPS与PS开工率下降：EPS开工率57.10%，环比下降4.42%；PS开工率76.52%，环比上升2.39%，但同比仍下降5.31%。
• ABS利润高位：ABS开工率91.00%，利润维持在5000元以上，为三大下游中利润最高。

5. 市场定价逻辑

• 基差维持在0附近：显示市场处于平衡状态。
• 纯苯支撑价格：纯苯紧缺状态持续，为苯乙烯提供成本支撑。
• 新装置投产不确定性：预计10月和11月有新装置投产，但恢复进度不明朗。

关键信息汇总

一、苯乙烯供需情况

• 国内产量：2021年9月为105.37万吨，环比下降2.39%，同比减少5%。
• 净进口量：9月为10万吨，环比下降0.39%，同比减少19.02%。
• 总消费：9月为114.50万吨，环比上升0.86%，同比减少5.31%。
• 库存变动：9月库存变动为+0.86万吨，华东港口库存9.25万吨，环比上升0.39万吨。

二、纯苯市场情况

• 开工率：上周为82.53%，环比持平，同比上升5.53%。
• 库存：华东港口库存3.7万吨，环比下降0.25万吨，同比减少26.49万吨。
• 进口利润：纯苯-石脑油价差为338美元，处于往年同期高位。
• 出口预期：韩国纯苯出口预计增加，北美向亚洲出口窗口关闭。

三、装置检修与投产

• 检修影响：新浦化学、新阳科技、常州东昊等装置受双控影响停车或降负，部分装置恢复时间未定。
• 新增产能：古雷石化、洛阳石化、万华化学等装置预计在10月和11月投产，但进度存在不确定性。

四、下游市场表现

• EPS：开工率下降，利润保持稳定，但部分装置重启时间未定。
• PS：开工率上升，利润维持高位，透苯和改苯均盈利。
• ABS：开工率上升，利润维持在高位，但产能统计方式变化导致同比大幅下降。

风险提示

• 纯苯和原油价格波动
• 装置投产时间变动
• 双控政策持续影响供需
• 港口卸货效率及物流恢复情况
• 下游装置投产不确定性

月度平衡表推算（单位：万吨）

总结

整体来看，苯乙烯市场在双控政策影响下，短期呈现供需双弱格局。纯苯作为主要成本支撑，价格有所回落，但消费端受到政策压制影响更大。北美地区因飓风影响，苯乙烯出口窗口关闭，而韩国纯苯出口预计增加。下游市场中，EPS和PS开工率下降，但利润保持稳定，ABS利润维持高位。新装置投产时间不确定性较大，对市场供需影响需持续关注。市场整体处于观望状态，未来走势取决于政策变化及新增产能释放情况。