苯乙烯：双控政策同时影响供需-20210922-天风期货-21页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

2021年9月22日的分析指出，苯乙烯市场短期内受到双控政策的扰动，供需两端均呈现走弱趋势。整体市场维持成本定价格局，投资者多持观望态度。纯苯作为苯乙烯的重要成本支撑，价格有所回落，但整体仍对苯乙烯价格提供支撑。同时，北美地区苯乙烯出口窗口关闭，而韩国计划增加纯苯出口，进一步影响市场供需平衡。

主要观点

• 供需双弱格局：双控政策对苯乙烯的供给端和需求端均产生负面影响，导致短期内市场呈现供需双弱的局面。
• 纯苯支撑作用：纯苯价格回落，但其消费端受政策影响更大，整体仍对苯乙烯价格形成支撑。
• 装置投产推迟：苯乙烯、EPS和PS的新装置投产进度不及预期，部分装置因政策影响停车或降负，进一步加剧供需紧张。
• 库存变化：港口库存小幅下降，但整体仍处于高位，主要受疫情影响。
• 出口窗口变化：北美向亚洲出口窗口关闭，而韩国纯苯出口增加。
• 下游市场表现：EPS、PS和ABS下游市场维持高利润，但新增装置投产仍存在不确定性。
• 风险提示：纯苯和原油价格波动、装置投产变动、双控政策持续影响。

关键信息

国内市场情况

• 苯乙烯产量：2021年9月产量为105.37万吨，环比下降，同比也有所下降。
• 开工率：上周苯乙烯开工率为78.95%，环比下降2.13%，同比下滑8.93%，处于往年同期低位。
• 净进口量：2021年9月净进口量为10万吨，环比上升，同比上升。
• 总消费量：2021年9月总消费量为114.50万吨，环比下降，同比略有下降。
• 库存：苯乙烯华东港口库存为9.25万吨，环比上升0.39万吨，同比下滑19.02万吨；华南港口库存为2.16万吨，环比下降1.00万吨，同比下滑2.30万吨。

纯苯市场情况

• 纯苯开工率：上周为82.53%，环比持平，同比上升5.53%。
• 纯苯库存：华东港口库存为3.7万吨，环比下降0.25万吨，同比大幅下降26.49万吨。
• 纯苯进口：2021年8月进口32.08万吨，环比增长37%。
• 纯苯-石脑油价差：为338美元，处于往年同期高位。
• 检修影响：江苏地区多套纯苯装置受双控影响降负或停车，预计持续至九月底。

下游市场情况

• EPS：2021年9月产量为34.82万吨，环比上升，同比略有下降；开工率为57.10%，环比下降4.42%，同比下滑8.96%；生产利润保持。
• PS：2021年9月产量为26.40万吨，环比上升，同比略有下降；开工率为76.52%，环比上升2.39%，同比下滑5.31%；利润维持高位。
• ABS：2021年9月产量为32.08万吨，环比上升，同比大幅下降；开工率为91.00%，环比上升2.91%，同比下滑12.9%；利润维持高位。

装置投产计划

• 苯乙烯新增产能：古雷石化14万吨装置预计于2021年10月投产。
• 下半年新增产能：
  • 洛阳石化12万吨，2021/10/01
  • 万华化学65万吨，2021/11/01
  • 利华益72万吨，2021/11/01
• 检修计划：新浦化学、新阳科技等装置因双控政策停车检修，预计恢复时间在十月初，常州东昊装置永久关停。

市场影响因素

• 双控政策：对供给和需求端均造成影响，导致市场供需双弱。
• 纯苯价格：纯苯价格回落，但消费端受政策影响更大，仍对苯乙烯价格形成支撑。
• 港口卸货：受疫情影响，港口卸货缓慢，库存小幅下降。
• 出口窗口：北美向亚洲出口窗口关闭，韩国纯苯出口增加。
• 装置投产：新增装置投产进度不及预期，短期内对市场影响有限。
• 下游装置：EPS、PS和ABS下游装置投产时间存在不确定性，可能影响市场供需平衡。

风险提示

• 纯苯和原油价格波动
• 装置投产时间变动
• 双控政策持续影响

图表与数据摘要

• 纯苯-石脑油价差：338美元，处于往年同期高位。
• 纯苯库存变化：华东港口库存环比下降0.25万吨，同比大幅下降26.49万吨。
• 苯乙烯开工率：上周78.95%，环比下降2.13%，同比下滑8.93%。
• EPS开工率：上周57.10%，环比下降4.42%，同比下滑8.96%。
• PS开工率：上周76.52%，环比上升2.39%，同比下滑5.31%。
• ABS开工率：上周91.00%，环比上升2.91%，同比下滑12.9%。
• 纯苯消费损失：若持续一个月，纯苯消费损失比供给损失多出3.68万吨。

结论

短期内，苯乙烯市场受双控政策影响，供需双弱，价格维持成本定价格局。纯苯作为主要成本支撑，价格回落但消费端受政策影响更大。下游市场表现稳健，但新增装置投产存在不确定性，可能影响未来供需平衡。整体市场仍需关注政策变动、装置投产进度和国际价格波动。