20230401-太平洋-瑞普生物-300119.SZ-年报点评_禽_畜动保产品进一步恢复_宠物板块业务高速成长_5页_1mb

瑞普生物（300119）2022年年报总结

核心内容概述

瑞普生物（300119）2022年全年实现营业收入20.84亿元，同比增长3.84%；归母净利润3.47亿元，同比下降16.01%；扣非后归母净利润2.8亿元，同比下降1.37%。公司业务主要涵盖畜禽动保、宠物动保、原料药及制剂等板块，其中宠物板块表现尤为亮眼，营收同比增长175.68%。公司对2023年业务增长持乐观态度，预计宠物板块将继续高速增长，畜禽板块也将受益于养殖行情改善而回归增长。

主要观点

• 禽用动保产品稳步增长：公司禽板块营收保持增长，禽用药品营收同比增长10%，常规禽流感疫苗同比增长7%，新支疫苗同比增长8.2%。公司与圣农发展签订战略合作协议，进一步巩固其在禽用动保领域的龙头地位。2023年将推出新支二联活疫苗、鼻支二联灭活疫苗等新产品，完善产品矩阵。

• 畜用动保产品大客户突破：畜用药品和生物制品营收同比略有下降，但猪用疫苗大单品在大客户销售方面取得突破，蓝耳病疫苗同比增长59.4%。2023年预计生猪价格将改善，大客户合作进一步深化，产品竞争力增强。

• 宠物板块高速增长：宠物药品营收同比增长175.68%，公司成功推出“莫普欣”驱虫药，成为爆款产品。预计2023年下半年“猫三联”疫苗上市，有望打破国外垄断，推动宠物板块持续增长。

• 原料药板块产能释放：原料药板块营收同比增长23.6%，2023年龙翔药厂产能将完全释放，同时推出孟布酮、头孢噻呋等重点新产品，优化产品结构，提升毛利率。

• 盈利预测与投资建议：公司聚焦动保领域，多点发力。预计2023年和2024年归母净利润分别为5.5亿和6.67亿元，对应PE分别为18倍和15倍。维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

股票数据

• 目标价：30元
• 昨收盘价：21.66元
• 总股本/流通股：468/326百万股
• 总市值/流通市值：10,137/7,058百万元
• 12个月最高/最低价：22.42元/14.65元

财务预测指标

财务状况

• 资产负债表：2022年资产总计6106百万元，股东权益合计4501百万元。
• 现金流量表：2023年预计经营性现金流增长至526百万元，投资性现金流为负，但融资性现金流改善，现金增加额预计为451百万元。
• 风险提示：鸡猪价格走势不及预期、项目推进进度不及预期。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

重要声明

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