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投资要点总结

固定收益：社融增速或于7月见顶，债市建议做多

• 预测2025年7月新增贷款2000亿元，社融1.7万亿元，社融增速或阶段性见顶。
• 8月债市利空较少，建议做多长久期债，重点推荐民生、渤海、恒丰银行永续债。
• 预计10Y国债收益率降至1.65%左右，5Y国股二级利率降至1.9%以下。

北交所：市场震荡盘整超2月，关注稀缺标的与业绩主线

• 北证50指数震荡调整2个多月，周成交额回落至257亿元。
• 市场主线将回归业绩驱动，建议关注：①高稀缺性新质生产力标的；②高端智造产业链；③出海相关标的；④特色消费标的。
• 下周多家公司发布中报，关注超预期公司。

机械/建材建筑：江河集团出海与高分红优势

• 首次覆盖江河集团，买入评级。
• 公司专注高端幕墙与室内装饰，海外订单快速增长，2024年海外营业收入占比28%。
• 高股息率7%，净现比达211%，具备长期配置价值。

食品饮料：科拓生物与锅圈双主线推荐

• 首次覆盖科拓生物，买入评级：
  • 国内益生菌龙头，市占率提升，FDA认证打开新空间。
  • 预计2025-2027年净利润增速36%-31%。
• 首次覆盖锅圈，买入评级：
  • 餐食零售领军品牌，计划5年新增1万家门店。
  • 预计2025-2027年净利润增速69%-23%。

总结

当前重点推荐债市做多机会、北交所业绩驱动标的、江河集团“出海+高分红”逻辑、科拓生物益生菌龙头地位与FDA催化、以及锅圈餐食零售万店扩张战略。