20210803-中诚信国际-2021上半年熊猫债券市场发行要点小结_8页_579kb

2021上半年熊猫债券市场发行要点总结

核心内容概览

2021年上半年，尽管国内融资环境有所收紧，但熊猫债券市场仍实现逆势增长，发行规模达人民币579.0亿元，同比增长42.6%。市场主要由中资企业和金融机构主导，同时亮点发行频现，推动市场内涵与外延进一步丰富。

主要观点与关键信息

1. 发行规模与主体结构

• 发行总量：上半年共有17家主体发行37只熊猫债券，合计发行规模为人民币579.0亿元。
• 增长趋势：同比增加9只债券，发行规模增长显著。
• 主体分布：
  • 金融机构：成为最大发行主体，占比达48.2%，较2020年上半年上升18.6个百分点。
  • 非金融企业：占比为39.7%，较上年回落11个百分点。
  • 红筹企业与纯境外主体：红筹企业发行规模达384.0亿元，同比提升86.4%；纯境外主体发行规模为195.0亿元，小幅下降2.5%。
  • 多边机构及区域性开发机构：占比降至12.1%。

2. 债券期限与规模延展

• 期限结构：三年以上（含三年）债券发行规模占比达62.2%，同比提升近9个百分点；平均期限延长。
• 单只债券规模：10亿元以内的债券占比为43.2%；20亿元及以上债券数量占比由21.4%上升至35.1%。
• 典型案例：
  • 亚洲开发银行发行20亿元五年期国际机构债，票面利率3.20%，低于国开债21bp，认购倍数1.86，境外投资人占比66%。
  • 新开发银行发行50亿元三年期SDG债券，利率3.22%，境外投资人占比49%，募集资金用于支持中国疫情后经济复苏。

3. 亮点发行

• 宝马金融股份有限公司：首次以欧洲非金融企业身份公开发行熊猫债，发行规模15亿元和20亿元，成为首家在中国市场公开发债的欧洲企业。
• 中国中药控股有限公司：发行首单“乡村振兴”主题超短融债券，募集资金用于中药材采购及产业发展。
• “一带一路”与绿色可持续发展：预计下半年将为熊猫债市场带来新的增长机遇，绿色债券将成为重要发展方向。

4. 融资成本与市场前景

• 融资成本：预计保持相对平稳，中美利差稳定为市场提供良好环境。
• 滚动融资需求：存量客户融资需求旺盛，将推动下半年发行量进一步上升。
• “一带一路”与绿色经济：沿线国家经济复苏需求与绿色债券市场发展将为熊猫债市场注入新动力。

市场结构与趋势

发行主体类型

• 金融机构：发行规模达279.0亿元，占48.2%。
• 非金融企业：发行规模230.0亿元，占39.7%。
• 多边机构：占比降至12.1%。

债券类型

• 中期票据（MTN）：占比最高，多由金融机构和大型企业发行。
• 短期融资券（SCP）：常见于非金融企业，如蒙牛乳业、恒安国际等。
• 超短融：部分企业如恒安国际、蒙牛乳业发行超短融债券。
• 公司债：普洛斯控股、越秀交建等发行公司债。

附录：部分发行明细（节选）

展望

2021年下半年，熊猫债券市场有望继续扩大发行规模，主要受以下因素推动：

• 滚动融资需求：存量客户融资需求旺盛，推动发行量增长。
• 政策支持：绿色债券与可持续发展目标债券的市场标杆效应逐渐显现，引导更多发行人参与。
• “一带一路”建设：沿线国家经济复苏与项目融资需求为熊猫债市场带来新机遇。
• 国际投资者关注：亚洲开发银行、宝马金融等发行人的成功案例提升了市场吸引力。