20230402-宝城期货-贵金属周报_黄金避险价值凸显_10页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所贵金属研究小组发布，日期为2023年4月2日，主要分析了近期贵金属市场走势及影响因素，重点讨论黄金的避险属性、美联储加息预期变化、市场风险偏好波动以及相关指标对金价的影响。

主要观点

黄金避险属性凸显

• 市场背景：3月上旬，海外金融机构接连暴雷，导致全球市场风险偏好骤降，黄金价格大幅上涨。
• 价格表现：纽约金一度突破2000美元关口，但随后冲高回落，触及10日均线后再度反攻，连续试探该关口。
• 风险偏好回升：上周市场风险偏好有所回升，美股持续反弹，但黄金向上突破仍面临困难。
• 避险属性激活：金融机构暴雷不仅激活了黄金的避险属性，也使市场对美联储加息预期发生转变。
• 美联储政策：尽管3月美联储议息会议表现相对鹰派，但美元指数和美债收益率仍持续走弱，黄金ETF和非商业多头持仓不断上升。

中长期展望

• 高利率环境：当前海外高利率环境下，金融机构风险开始暴露，市场避险情绪持续。
• 美联储加息预期：预计上半年美联储加息预期向上空间有限，甚至可能停止加息。
• 美国经济前景：美国经济在高利率的打压下仍将向下，这将对美元和美债形成压力，从而支撑金价。
• 贵金属走势：我们认为贵金属价格仍有上涨空间，建议投资者持有黄金多单。

关键信息

行情回顾

• 价格走势：
  • COMEX黄金：3月31日为1,987.00美元，较3月24日上涨0.30%。
  • COMEX白银：3月31日为24.24美元，较3月24日上涨3.72%。
  • SHFE黄金主力：3月31日为441.20元，较3月24日微涨0.11%。
  • SHFE白银主力：3月31日为5,344.00元，较3月24日上涨2.43%。
  • SPDR黄金ETF：3月31日为928.02吨，较上周增加4.05吨。
  • iShare黄金ETF：3月31日为444.36吨，较上周微降0.03吨。
  • iShare白银ETF：3月31日为14,475.95吨，较上周增加191.51吨。

其他指标追踪

• CFTC持仓报告：
  • 多头持仓变动：+7,244张
  • 空头持仓变动：-15,781张
  • 多头净持仓变动：+23,025张
  • 净多头持仓持续上升，显示资金对后市看涨。
• 美债收益率：
  • 10年期美债收益率：3.48%
  • 2年期美债收益率：4.06%
  • 10-2年期利差：-0.58bp，较上周收窄。
  • 利率倒挂表明市场对美国长期经济前景看衰，利好黄金。
• 金银比价走势：
  • COMEX金银比：81.99，较上周下降3.30%。
  • SHFE金银比：82.56，较上周下降2.27%。
  • 金银比价处于历史高位，若贵金属持续上行，金银比价有望大幅修复。

结论

• 短期波动：近期黄金价格因避险情绪而上涨，但面临突破阻力。
• 长期趋势：中长期来看，黄金的避险属性将持续推动贵金属上行，美联储或将在上半年停止加息，美国经济下行压力将支撑金价。
• 投资建议：建议投资者持有黄金多单，关注贵金属价格走势。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资者应根据自身情况及独立顾问意见进行投资决策。
• 本报告未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求，仅供参考。