20250223-国金证券-房地产行业研究_房价_止跌回稳_趋势形成_带看量反弹利好_小阳春_兑现_18页_2mb

房地产市场表现总结

本周A股地产板块暴跌16%，位列申万板块跌幅第29位；港股地产板块下跌0.5%，表现优于A股。物业指数本周下跌14%，相对收益表现不佳，对恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为-54%和-24%。

本周新房销售面积环比增长15%，同比涨幅达113%，但环比回落；一线城市和二线城市同比增速显著，分别为251%和141%，三四线城市增长74%，但增速较低。二手房成交环比增长21%，同比增速达174%，一线城市和二线城市表现更强，增速分别为254%和152%。

房价“止跌回稳”成为趋势核心。1月份70大中城市新房价格环比持平（0.1%），同比跌幅收窄至5.4%（相比前月5.7%）；二线城市时隔19个月重回房价环比上涨区间。二手住宅价格环比下跌0.3%，同比跌幅收窄至7.8%（相比前月7.9%），一线和二线城市房价连续两个月和四个月上涨。

重点城市带看量显著反弹，贝壳数据显示春节后第二周（2月10日至16日）七大城市带看量环比上周上涨近80%，其中北京、上海增长超100%。带看数据接近去年四季度高位，上海较去年高峰期高出21%。带看量激增显示购房需求释放潜力，三月份“小阳春”行情预计兑现。

投资建议与风险

投资建议：

• 推荐稳健经营、具备持续拿地能力的房企，如绿城中国、招商蛇口、滨江集团。
• 中介平台中，贝壳因政策利好和市场活跃度提升值得关注。
• 物业公司中，华润万象生活因稳健经营和分红优势受到推荐。
• 关注地方政府应收款较多的物业公司、受益于地方化债的城投企业、以及破净的央国企地产与建筑公司。

风险提示：

• 政策宽松未能有效提振市场信心。
• 三四线城市恢复乏力，棚改政策支持不足。
• 房企债务违约风险上升，影响市场良性循环。