20251208-五矿期货-玻璃_冷修减产落地_为何易跌难涨_5页_657kb

总结

• 当前市场状态：玻璃行业估值偏低，尽管有冷修减产（如11月产量环比下滑3.64%，产线检修减少约12.1万重箱日熔量），但市场反应平淡，价格下跌，因部分预期提前被消化。
• 供需情况：库存逐步消化，但高库存企业采取让利促销，抑制价格回升；全国综合产能利用率约73.6%，供给过剩压力持续。
• 需求端分析：房地产需求疲软，1-10月商品房销售面积同比下降6.80%，投资下降14.7%，深加工订单天数缩减至10.1天，订单结构短期为主，且回款压力大。
• 价格与利润：当前现货市场价逼近1000元/吨，利润水平低（煤制气产线约6.5元/吨），企业维持生产以稳定现金流，但冷修意愿弱。
• 未来展望：若通过下游负反馈和成本抬升促使落后产能退出，并结合环保政策推动煤制气产线升级，可能短期形成供给缺口；但在无超预期变化下，玻璃市场易跌难涨，建议偏空对待。