20251208-长江期货-玻璃2026年报_冷修环保短线机会_供大于求整体弱势_15页_1mb

玻璃2026年报告总结

一、供需矛盾传导与产能出清

• 矛盾传导：2022年以来，新开工面积持续大幅下滑，地产竣工需求逐年转差并向上传导，导致2025年中游（加工）企业资金紧张、库存减少，2026年矛盾将向原片供应端传导，加速产能出清。
• 产能出清进度：预计2026年冷修压力加大，以关停600吨/日小产线为主，大产线维持困难；全年日熔量需降至13万吨以下，否则缺乏趋势性涨价动力。

二、需求预测

• 地产需求持续疲软：新房、二手房需求同步走弱，施工和竣工改善力度有限，工程玻璃（最大下游）需求不足问题持续。
• “两新”政策影响递减：汽车（新能源补贴）等其他需求短期难与地产形成刚性关联。

三、库存现状与供需平衡

• 库存高企：全国厂家显性库存高位（6000-7000万箱），隐性库存放大，供需过剩格局未改；价格受库存压力抑制，现货与期货反弹空间有限。
• 供过于求：2026年产能出清缓慢，预计全年供大于求仍将持续。

四、操作建议与风险

• 短线机会：湖北天然气改造政策预期（2026年全面推进，炒作消息面机会）、纯碱价格弹性等可能阶段性推升烯价，但本质仍是过剩格局，抄底难度大。
• 全年定位：整体弱势运行，期货价格将在成本线底部区间震荡，机构重点关注期现价差与库存去化进度。