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所长早读总结：2022年1月25日

核心内容概述

本期早读主要分析了俄乌冲突对全球市场的影响，以及多个大宗商品（如黄金、白银、铜、镍、锡、铁矿石、螺纹钢等）在近期市场环境下的表现和趋势。整体市场情绪偏空，避险情绪与宏观利空交织，导致部分品种价格承压，但部分品种仍受基本面支撑维持震荡格局。

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主要观点与关键信息

1. 全球市场影响

• 俄乌开战危险震动全球市场，VIX指数最高上涨超过30%，全球风险资产集体下挫。
• 俄罗斯股债汇三杀，欧股重挫，欧洲能源价格飙升，美元指数走高，导致全球市场避险情绪升温。
• 金融市场不确定性增加，资金流向避险资产，如美元、美债等，黄金也表现出“V”字反转的避险属性。

2. 黄金与白银

• 黄金：避险情绪支撑金价，但需配合利率端支撑才能形成趋势性上涨。COMEX黄金未破收敛区间，短期或维持震荡。
• 白银：受工业金属属性影响，表现弱于黄金，因工业金属大跌导致白银价格承压，短期内难言强势。

3. 镍

• 高冰镍交付：印尼青山Morowali园区首批高冰镍产品装船回国，月产能3000吨，对镍价形成短期压制。
• 基本面博弈：短期库存低位支撑，但中长期镍供应过剩压力大，预计2月底或3月初供需格局将宽松。
• 操作建议：节前轻仓为主，维持内外反套策略。

4. 铜

• 价格回落：受避险情绪影响，铜价下跌，但基本面仍偏强，国内铜累库速度缓慢，现货升水扩大。
• 操作建议：价格回落空间有限，关注国内节前需求变化与库存情况。

5. LPG（液化石油气）

• 价格承压：受国际原油下跌影响，LPG主力合约大幅走弱，收跌4.55%。
• 操作建议：节前以弱势格局为主，维持布空思路。

6. 铝

• 价格承压：受地缘政治影响，铝价下跌，但海外基本面偏强，LME库存下降，海外铝溢价持续攀升。
• 操作建议：预计节前以宽幅震荡为主，关注国内库存变化与海外能源品走势。

7. 锌

• 价格回落：避险情绪升温，锌价承压下行。
• 基本面支撑：欧洲电价高企，成本支撑仍较强，预计短期高位震荡。
• 操作建议：关注欧洲天然气价格及节前下游需求变化。

8. 锡

• 高位回落：锡价高位震荡，下游企业陆续放假，需求减弱。
• 操作建议：预计本周锡价维持弱势震荡，关注节后复工情况。

9. 铁矿石

• 回调压力：节前市场心态谨慎，铁矿石价格面临回调。
• 基本面分析：钢厂复产预期兑现，但节前补库需求减弱，港口库存下降。
• 操作建议：关注冬奥会期间北方减产及节前社库变化。

10. 螺纹钢与热轧卷板

• 冲高乏力：价格震荡盘整，需求端快速萎缩，供应端逐步恢复。
• 操作建议：节前以震荡为主，关注05合约走势及库存变化。

11. 硅铁与锰硅

• 硅铁：上行支撑不足，偏弱震荡。
• 锰硅：观望情绪浓厚，宽幅震荡。
• 操作建议：关注现货与期货价差变化及库存情况。

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关键品种分析

✅ 黄金

• 避险情绪支撑金价，但需配合利率端支撑。
• COMEX黄金未破收敛区间，短期或维持震荡。
• 关注指数：★★★★

✅ 镍

• 高冰镍交付导致镍价大跌，但中长期供应过剩压力大。
• 2月底或3月初，全球显性库存预计见底回升。
• 关注指数：★★★★

✅ 铜

• 基本面偏强，国内累库速度缓慢，现货升水扩大。
• 避险情绪压制铜价，但回落空间有限。
• 关注指数：★★★★

✅ LPG

• 国际原油下滑，打击多头信心。
• 国内三级站库存处于高位，运力需求双降。
• 关注指数：★★★★

✅ 铝

• 海外基本面偏强，LME库存下降，海外铝溢价攀升。
• 国内节前需求转弱，库存小幅累库。
• 关注指数：★★★★

✅ 锌

• 避险情绪升温，价格回落。
• 欧洲电价高企，成本支撑仍强。
• 关注指数：★★★★

✅ 锡

• 下游需求减弱，锡价高位震荡。
• 期价处于绝对高位，部分资金高位止盈。
• 关注指数：★★★★

✅ 铁矿石

• 节前存在回调压力。
• 港口库存快速下降，但冬奥会期间北方减产预期仍存。
• 关注指数：★★★★

✅ 螺纹钢 & 热轧卷板

• 钢材供需边际转弱，价格震荡。
• 05合约冲高乏力，需关注库存与产量变化。
• 关注指数：★★★★

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操作建议汇总

品种	操作建议
金银	节前轻仓为主，关注收敛区间，避免追高
镍	节前轻仓，维持内外反套策略
铜	基本面支撑较强，价格回落空间有限
LPG	维持布空思路，关注运力及库存变化
铝	节前震荡为主，关注海外能源品及国内库存
锌	短期高位震荡，关注欧洲天然气价格
锡	节前弱势震荡，关注复工时间
铁矿石	节前回调压力，关注冬奥会及北方减产
螺纹钢 & 热轧卷板	节前震荡盘整，关注库存与需求变化

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结论

本期早读整体反映市场对俄乌局势的担忧，避险情绪主导市场走向，但部分品种仍受基本面支撑。黄金与镍为关注重点，其价格波动较大，需谨慎对待。其他金属如铜、LPG、铝、锌等虽受避险情绪影响，但基本面支撑较强，价格回落空间有限。建议投资者节前以轻仓为主，关注政策变化、库存及需求动态，把握市场震荡机会。