20211205-开源证券-轻工制造行业周报_关注地产边际向好_电子烟规范化利好龙头_6页_500kb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年12月轻工制造行业的投资机会与政策动向，重点分析了地产行业政策放松、电子烟监管政策落地对相关企业的利好影响，同时提示了潜在风险。

主要观点

1. 行业整体看好

• 投资评级为看好（overweight），表明轻工制造行业有望超越整体市场表现。
• 重点关注软体家居和电子烟设备制造领域，认为其具备较强增长潜力。

2. 地产政策放松预期增强

• 三部委（央行、银保监会、证监会）表态支持地产融资恢复常态，强调短期个别房企风险不会影响中长期市场。
• 重点关注顾家家居、敏华控股、喜临门等软体家居企业，认为其受地产数据波动影响较小，具备估值修复潜力。
• 预计顾家家居11月订单增长约20%，欧派家居整体接单接近20%，喜临门订单增速达30%以上，自主品牌表现优于整体。

3. 电子烟行业规范化加速

• 国家烟草专卖局及国务院已连续发布电子烟相关管理办法与国家标准征求意见稿，标志着行业监管进一步加强。
• 思摩尔国际作为技术领先企业，将直接受益于行业规范化，提升市场竞争力。
• 政策内容包括：
  • 电子烟生产、批发、零售需取得许可证。
  • 产品需符合国家标准，包括包装标识、警语、注册商标等。
  • 税收征缴按国家法规执行。
  • 电子烟参照卷烟相关规定执行，监管趋严。

关键信息

推荐标的

• 重点推荐：思摩尔国际（受益电子烟政策落地）、顾家家居、敏华控股、喜临门。
• 其他推荐：欧派家居（定制家居龙头）、裕同科技（包装行业龙头）。

政策支持

• 地产融资恢复：三部委表态支持地产行业融资恢复正常，强调保障性租赁住房、首套房及改善性住房按揭需求。
• 电子烟监管：多项政策陆续出台，推动行业规范化，强化产品质量与合规要求。

增长预期

• 顾家家居11月订单增长约20%，内销增速高于外销。
• 欧派家居11月接单增速接近20%，整装渠道表现突出。
• 喜临门11月订单增速达30%以上，自主品牌增长更快。

风险提示

• 政策监管风险：电子烟行业监管趋严，可能对部分企业造成合规压力。
• 原材料价格上涨：可能影响企业成本与利润空间。
• 海外疫情反复：可能对出口业务产生不利影响。

估值方法与免责声明

• 本报告分析基于合理假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉证券能在该价格交易。
• 投资评级为相对评级，仅作投资比重建议，不构成具体买卖决策依据。
• 报告不构成私人咨询建议，投资者应结合自身情况并咨询独立顾问。

法律声明

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