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《电子烟管理办法》发布，行业迎来规范化发展

核心内容概述

《电子烟管理办法》于2022年3月11日由国家烟草专卖局发布，预计于2022年5月1日起施行。该办法对电子烟行业的生产、销售及进出口贸易政策进行了进一步规范，标志着电子烟行业进入更加严格的监管阶段。

生产政策

• 生产许可：电子烟、雾化物、电子烟用烟碱等生产企业需取得烟草专卖生产许可证，并经国务院烟草专卖行政主管部门审查同意后方可立项。
• 上市审查：电子烟企业首次公开发行股票并上市需报经国务院烟草专卖行政主管部门审查同意，提高了企业上市门槛。
• 原料购销计划：烟草专卖品（如烟叶、复烤烟叶、烟丝等）的购销计划由烟草专卖行政主管部门统一下达，实现行业整体的计划管理。

销售管理

• 销售许可：电子烟批发商和零售商需分别取得烟草专卖批发和零售许可证。
• 统一交易平台：建立全国统一的电子烟交易管理平台，实现从生产到销售的全流程监管。
• 口味限制：禁止销售除烟草口味外的调味电子烟及可自行添加雾化物的电子烟，以防止对未成年人的诱导。

进出口政策

• 需求提报：进口电子烟产品、雾化物和电子烟用烟碱等需先向国务院烟草专卖行政主管部门提报需求，符合规定后方可通过电子烟交易管理平台销售。

主要观点

• 行业门槛提升：新规提高了生产许可和上市审查的要求，有利于现有合规企业的发展。
• 统一管理促发展：通过统一购销计划和交易平台，实现对电子烟产业链的全面监管，有助于行业的长期稳定。
• 口味限制影响市场：调味电子烟的禁售可能导致短期内市场下滑，但长期来看有助于行业健康发展。
• 税收法规待完善：原征求意见稿中涉及的税收条款被删除，目前尚无针对电子烟的专门税收法规，需持续关注相关政策。

关键信息

• 政策影响：电子烟行业将进入规范化、统一化发展阶段，监管力度加大。
• 市场预期：短期内可能面临销售下滑，但长期将趋于稳定。
• 投资建议：建议关注中烟香港、中国波顿、劲嘉股份、集友股份、顺灏股份、东风股份、思摩尔国际、盈趣科技等企业。
• 风险提示：包括新冠疫情、企业经营状况、政策变动等。

投资评级说明

报告作者

• 分析师：徐偲
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• 联系人：余倩莹
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