20230831-国海证券-大唐发电-601991.SH-2023中报点评_煤电盈利大幅修复_三季度有望持续改善_5页_330kb

业绩亮点：公司2023年上半年实现营业收入5820亿元，同比增长468%；归母净利润152亿元，同比增长843%。

煤电减亏驱动业绩改善：2023Q2归母净利润环比增长1243亿元，得益于煤电业务减亏。煤机度电亏损收窄至约9厘（较2022年H1的3分/每度电），主要受益于煤炭价格下降。

新能源发展迅速：2023年上半年新增装机158GW，清洁能源装机占比达34.72%。截至上半年，在建及核准的新能源项目达73GW，保障未来业绩增长空间。

评级与盈利预测调整：维持“买入”评级，小幅下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为35亿元、47亿元、62亿元，对应PE分别为15倍、11倍、8倍。

风险提示：宏观经济、政策、来水、电价、新能源项目进度等风险仍存。