20230822-华鑫证券-金城医药-300233.SZ-公司事件点评报告_烟碱审批产能扩大_期待业绩新增量_5页_295kb

金城医药（300233SZ）公司事件点评报告

公司事件点评发布时间： 2023年08月22日
投资评级： 买入(首次)
分析师： 胡博新

一、业绩概况（2023年上半年）

• 营业收入同比下降79.1%至1705.3亿元；
• 归母净利润同比下降53.55%至10.17亿元；
• 原因：疫情影响CMO业务订单、原料药价格下降、毛利率下滑
• 制剂业务同比增长41.09%，受益于集采中选品种
• CMO业务收入显著减少，生物原料药拖累整体业绩

二、业务增长要点

1. 制剂业务增长加速

• 抗生素仿制药为主要方向，多个品种通过一致性评价
• 子公司金城金素3个品种7个品规通过集采，7月起执行，预计保持高增长

2. 烟碱业务新进展

• 技术优势：掌握植物提取和生物转化合成技术
• 产能扩大：2023年7月新许可证后产能显著提升
• 下游需求恢复，2023年上半年销量近17吨，下半年预计超60吨
• 新增出口资质，进一步拓展国际市场

3. 子公司拓展项目

• 汇海医药培南类高端医药中间体项目正式投产
• 昆仑子公司推进泊沙康唑、枸橼酸托法替布等产品认证及开发
• 合成生物学领域：年产3000吨虾青素车间建设完成60%，计划2024年投产

三、盈利预测

四、核心数据及其他信息

• 当前股价： 18.28元
• 总市值： 71亿元
• 每股收益（EPS）： 0.56元
• 主要财务指标：

五、分析师评价与风险提示

• 证券研究评级： 买入
• 分析师团队介绍： 胡博新、俞家宁、谷文丽、吴景欢
• 风险提示：
  1. 原料药价格波动风险
  2. 制剂销售受医药反腐影响
  3. 电子烟监管趋严限制烟碱产能审批
  4. 行业竞争加剧、政策不确定性

六、免责声明

本报告由华鑫证券撰写，投资者须对信息及观点独立评估，华鑫证券不承担任何法律责任（详见报告最后页）。