20241015-华安证券-三鑫医疗-300453.SZ-业绩增长稳健_盈利能力持续提升_4页_734kb

三鑫医疗（300453）公司点评总结

华安证券维持三鑫医疗“买入”评级，2024年前三季度公司业绩增长迅猛，营收达1082亿元（YoY+163.8%），归母净利润168亿元（YoY+187.4%），单三季度净利润同比增187.5%。公司研发持续加码，前三季度研发费用YoY+3080%，血液透析产品链进一步丰富。毛利率虽小幅下降0.81个百分点至34.92%，但净利率提升1.25个百分点至17.17%。公司投资约5亿元建设“高性能血液净化设备及配套耗材产业化项目”，以支持战略资源储备和全球竞争力提升。

预计2024-2026年收入分别为1487亿、1689亿、1979亿元，YoY分别为144%、136%、172%；归母净利润分别为245亿、286亿、336亿元，增速分别为184%、167%、176%。估值方面，对应PE分别为17x、14x、12x。分析师强调公司透析设备存在进口替代机会，但提示海外市场销售、集采降价及“以量换价”不及预期的风险。