20251110-长江期货-粕类油脂周报_36页_2mb

豆粕分析

• 价格与基差：国内豆粕现货价格华东报2990元/吨，基差维持偏弱。
• 供需动态：USDA 11月报告可能下调美豆单产，支撑美豆价格；巴西新作播种进度正常，降水改善利于播种。
• 需求预期：国内养殖利润改善，饲料需求同比增幅7%，豆粕添加比例提升，需求同比增幅预计5%以上。
• 成本端：美豆种植成本下滑至1135美分/蒲，强支撑油价；国内压榨利润亏损，买船进度偏慢。
• 策略建议：M2601区间操作（3000-3100），M2605、M2609逢低轻仓多单，现货企业逢高回抛基差。

油脂分析

• 价格与基差：棕榈油、豆油、菜油周度涨跌不一，棕油表现偏弱。
• 供需动态：马来10月预计大幅累库，印尼增产预期压制棕榈油；国内油脂库存较去年改善，但短期去库空间有限。
• 政策影响：中国维持美豆13%关税，但需求确认尚不明朗；中加贸易关系对菜油进口构成不确定性。
• 库存数据：全国豆粕库存115.3万吨，同比增幅17.16%；棕榈油库存59.28万吨，短期去库压力较大。
• 策略建议：油脂短期区间震荡，菜油关注中加政策风险；棕榈油等待MPOB报告，短期低位震荡为主。

风险提示

• 贸易政策变动（如美豆进口税率、中加关税）
• 南美天气异常、巴西播种进度
• 全球大豆供需平衡变化（USDA、MPOB报告）
• 生物柴油政策（印尼B50推行）