20221211-广发期货-PVC期货周报_地产预期抬升_价格底_需求仍疲弱下上方谨慎看待_35页_3mb

PVC期货周报总结

核心内容

本周PVC期货市场在政策利好和基本面环比改善的推动下呈现震荡走强态势。尽管当前市场情绪偏乐观，但实际需求仍显疲弱，出口虽有支撑，但存在不确定性。整体来看，PVC价格在短期情绪推动下可能继续上涨，但需警惕后续需求疲软和库存压力对价格的压制。

主要观点

• 宏观政策利好：地产政策频发，市场对后续建材系需求预期乐观。
• 估值偏中低：PVC利润承压，一体化利润处于低位，估值偏低。
• 供需格局：年底约100万吨新产能投放，供应端压力增加，但需求端未明显改善。
• 出口支撑：印度报盘走强，大量扫货，但需关注提前预支刚需和前期北美货源对出口的冲击。
• 库存变化：社库连续近两个月去化，库存压力环比转弱，但同比仍处于高位。
• 电石价格：电石市场价格下跌，但原料兰炭价格回落明显，电石厂利润维持小幅盈利状态。
• 烧碱利润：烧碱利润已转负，对一体化利润形成压力。
• 房地产数据：地产数据表现一般，再融资对房地产的提振效果有限。
• 出口利润：根据天津港FOB报价估算，出口利润处于盈亏线上方。

本周策略

• V2305：建议暂观望，关注6550一线阻力。
• V2301：建议逢高短空。

关键指标分析

供应情况

• 整体开工负荷率：70.64%，环比下降0.49个百分点。
• 电石法开工负荷率：68.15%，环比下降0.94个百分点。
• 乙烯法开工负荷率：79.51%，环比提升1.08个百分点。
• 新增产能：年底约100万吨新产能投放，供应端压力增加。

库存情况

• 卓创社库：截至12月9日，华东20.25万吨，华南4.28万吨，总库存24.53万吨，环比下降2.23%，但同比增加80.10%。
• 隆众厂库：截至12月9日，达46.9万吨，环比累库1.39万吨。
• 库存去化：社库已连续近两个月去化，当前库存压力环比转弱，但同比仍偏高。

利润分析

• 电石厂利润：估算维持在+100元/吨附近，处于小幅盈利状态。
• 外采电石法利润：持续亏损。
• 烧碱利润：周度估算转负，对一体化利润形成压力。
• 一体化利润：整体仍处于近五年明显低位。

下游需求

• 制品企业开工：稳中略好，部分北方企业恢复，南方保持双节前正常开工。
• 订单反馈：再融资对房地产的提振效果有限，制品企业未明显受益。
• 库存周期：型材库存周期12-26天，管材库存周期15-35天，部分为待交付订单。

房地产数据

• 商品房成交面积：全年处于偏低位游离状态。
• 开发资金来源：10月环比走弱，同比处于近五年明显低位。
• 房屋新开工面积：当月值和累计值均表现疲软。
• 房屋施工面积：累计值表现一般。
• 房屋竣工面积：累计值表现一般。

建材系相关指标

• 建材综合指数：表现一般。
• 水泥价格指数：表现一般。
• 水泥熟料库容率：同比高位，对PVC价格形成压力。

PVC进出口

• 出口价格：东南亚800美元/吨，CFR印度840美元/吨，亚洲市场价格继续上涨。
• 印度市场：因装置检修及低库存，恐慌性抢单，预售价格上涨70-90美元/吨。
• 出口利润：根据天津港FOB报价估算，出口利润处于盈亏线上方。

美国地产指标

• 住房购买力指数：处于低位，对后续制品需求谨慎看待。
• 成屋销售折年数：表现一般。
• 新建住房销售：表现一般。
• 新建住房待售：表现一般。

进出口小结

• 出口情况：东南亚CFR价格800美元/吨，CFR印度840美元/吨，亚洲市场价格继续上涨。
• 出口利润：根据天津港FOB报价估算，出口利润处于盈亏线上方。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考。
• 报告观点不代表广发期货立场，不构成买卖建议。
• 投资有风险，入市需谨慎。