PVC期货六月展望：逻辑切换或较快，PVC在博弈中寻找方向-20230604-广发期货-32页

PVC期货六月展望总结

核心内容

PVC期货六月展望分析指出，PVC市场在六月初情绪有所好转，但整体仍处于底部震荡阶段。主要受到地产信息扰动和弱现实需求的影响，市场在宏观利好与基本面疲软之间博弈。预计六月PVC价格将在5600-6000元/吨区间震荡，底部支撑较强，但上方空间受限。

主要观点

• 宏观情绪：六月初情绪有所好转，地产信息扰动频发，对建材系有一定利多驱动。
• 原料与成本：电石价格稳定，但电石厂利润亏损扩大至-185元/吨，开工率处于低位，成本支撑存在崩塌风险，进一步加重看跌情绪。
• 供需情况：PVC整体开工负荷率环比下降，其中电石法PVC开工负荷率下降0.81个百分点，乙烯法PVC开工负荷率下降4.73个百分点。春检尾声，需关注是否有超预期检修，新产能投放对市场压力较大。
• 库存压力：国内PVC社会库存同比高位，库存去化不畅将抑制价格上方空间。
• 需求端：内需进入淡季，订单偏弱，采购以刚需为主；海外需求疲弱，叠加雨季影响，市场整体偏弱。
• 出口情况：亚洲PVC市场价格下调，CFR中国在750美元/吨，CFR印度在770美元/吨。出口利润为+120元/吨，但整体需求看跌，出口报价可能继续下调。

六月策略

• 区间震荡：预计六月PVC价格将在5600-6000元/吨区间震荡。
• 操作建议：关注底部支撑，谨慎操作，逢高试空机会仍存。

五月策略回顾

• 寻底为主：五月PVC市场以寻底为主，整体估值偏低，需关注后续需求淡季的潜在压力。
• 短期反弹：五月短期盘面或有所反弹，但为大跌后的修复，非趋势性翻转。

指标与观点分析

装置动态

• 检修情况：多家电石法和乙烯法PVC企业进入检修阶段，部分计划于6月或7月恢复生产。
• 新增产能：2023年H1及H2计划投产的PVC企业包括陕西金泰、万华化学、浙江镇洋发展等，预计将进一步增加市场供应压力。

房地产市场

• 成交面积：30大中城市商品房成交面积同比偏低，显示市场疲软。
• 开发资金：4月开发资金同比基本持平，但整体仍面临资金压力。
• 销售与开工：房屋销售面积和新开工面积同比低位，竣工面积也有下降趋势，显示地产需求疲软。

建材系相关

• 建材指数：建材综合指数低位运行，水泥价格指数和开工率也处于较低水平。
• 水泥库存：水泥熟料库容率升至高位，显示下游需求疲软，库存压力较大。
• 玻璃市场：玻璃期货价格小幅反弹，但深加工订单和库存仍偏弱，显示市场整体承压。

进出口市场

• 出口趋势：近两年出口给予市场一定支撑，但2023年预计出口同比缩量。
• 出口利润：当前天津港电石法报价跌至720美元/吨，出口利润为+120元/吨。
• 制品出口：铺地制品环比小幅回升，但同比仍偏低，显示出口需求疲软。

风险提示

• 市场波动：PVC市场波动较大，需关注供需变化和政策影响。
• 成本支撑：电石价格下跌可能进一步削弱成本支撑，加剧看跌情绪。
• 库存压力：高库存将抑制价格反弹空间，需关注去库情况。

免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，入市需谨慎。