20250801-天风证券-航空机场行业专题研究_航空反内卷_可以做什么_16页_769kb

航空业目前面临严重内卷和亏损问题，过去几年累计亏损达数千亿元，而运力过剩是主要原因。2019-2024年，民航飞机数量增长15%，但客运量仅增长11%，导致票价下跌约7%，三大航空公司的平均票价已接近高铁票价，分流旅客并降低其盈利能力。尽管飞机利用率有所恢复（2024年客座率达到或超过2019年水平），但折旧和维护成本高昂，2024年三大航亏损39亿元。

为应对挑战，建议提前淘汰老旧飞机（截至2025年7月，中国老旧飞机占比约14%），以出清过剩产能。二手飞机和租金市场表现活跃，价格上涨，带来潜在收益。同时，国产大飞机需求增长，可能成为未来增量主力。国外航空公司盈利恢复较好，国内宜通过外调飞机等方式优化资源。未来需关注需求、燃油价格和汇率风险，以促进航空业可持续发展。