20260719-华创证券-_华创交运_周报_加盟快递Q2业绩预告持续高增_反内卷弹性体现_航空油价承压_三大航同比增亏_10页_2mb

华创交运周报总结：加盟快递Q2业绩持续高增，航空油价承压，三大航同比增亏

一、核心内容概述

本周报告聚焦快递与航运行业的最新动态，重点分析了加盟快递在Q2业绩预告中的持续高增表现，以及航空行业因油价上涨导致的业绩承压情况。同时，报告还对航运细分市场如油运、干散货、集装箱运价进行了跟踪分析，并提出相关投资建议。

二、主要观点与关键信息

1. 加盟快递Q2业绩高增，反内卷效应显现

• 申通快递：2026年H1预计实现归母净利润9.5亿至10.6亿，同比增长109.59%至133.85%；Q2预计归母净利4.91亿至6.01亿，同比增长151.6%至162.6%。单票盈利提升，显示行业盈利能力增强。
• 韵达股份：2026年H1预计归母净利润9.05亿至10.5亿，同比增长71.15%至98.57%；Q2预计归母净利4.18亿至5.63亿，同比增长136%至214%。单票盈利同比提升，显示行业整体向好。
• 圆通速递：2026年H1预计归母净利31亿至34亿，同比增长69.3%至85.7%；Q2预计归母净利17.2亿至20.2亿，同比增长92%。单票收入同比提升，体现行业复苏。
• 行业数据：
  • 2026年6月行业快递业务量同比增长3.8%，累计业务量同比增长5.0%。
  • 快递业务收入同比增长7.7%，累计同比增长7.3%。
  • 6月单票收入7.77元，同比增长3.8%。

2. 航空行业：油价承压，三大航同比增亏

• 油价影响：2026年Q2国内航油综采价格为10352元/吨，同比上涨90%。
• 航空公司业绩：
  • 国航：2026年H1归母净利亏损21亿至26亿，上年同期亏损18.06亿；Q2亏损38.1亿至43.1亿，上年同期盈利2.4亿。
  • 东航：2026年H1归母净利亏损24亿至18亿，上年同期亏损14.31亿；Q2亏损40.3亿至34.3亿，上年同期亏损10亿。
  • 南航：2026年H1归母净利亏损34.7亿至39.7亿，上年同期亏损15.3亿；Q2亏损49.5亿至54.5亿，上年同期亏损7.9亿。
  • 吉祥航空：2026年H1归母净利1.4亿至2.1亿，同比下降80.1%至86%；Q2归母净利亏损2.3亿至3亿，上年同期盈利5.05亿。
  • 华夏航空：2026年H1归母净利0.35亿至0.5亿，同比下降80.1%至86%；Q2归母净利亏损0.99亿至0.84亿，上年同期盈利1.7亿。

3. 航运市场分析

（一）油运市场

• VLCC运价：2026年7月17日，VLCC平均TCE指数为13.6万美元/天，周环比-11%。主要航线运价波动较大，中东-中国航线上涨14%，美湾-中国航线下跌4%。
• 在手订单：VLCC在手订单运力占比为31.8%，未来26-28年分别交付17、67、97艘，运力供给紧张。
• 中长期展望：霍尔木兹海峡通航、美湾多元需求、合规市场需求增加等因素将推动油运市场进入高景气周期。

（二）干散货市场

• BDI指数：2026年7月17日BDI收于2752点，周环比-6.5%。BCI、BPI、BSI、BHSI分别收于4097、2248、1737、903点，周环比分别-12%、-0.2%、+1.8%、-1.3%。
• 需求驱动：西芒杜铁矿投产、中东冲突导致巴拿马运河拥堵，对干散货运价形成支撑。

（三）集装箱市场

• SCFI指数：2026年7月17日收于3080点，周环比-3.3%。美西、美东、欧洲、地中海、东南亚运价分别下跌8.0%、上涨0.5%、下跌3.5%、下跌1.9%、持平。
• 运力供给：2026年运力增速预计为3.8%至4.2%，好望角船型运力增速较低，有效运力受限。
• 市场趋势：SCFI 2026Q3均值为3197点，同比上涨116%，显示市场存在上行潜力。

三、投资建议

1. 绩优线索

• 航运：推荐招商轮船、中远海能，看好招商南油；油运市场有望迎来三年高景气周期，干散货运价上行潜力显著。
• 快递：推荐中通、圆通、申通，看好极兔与顺丰；电商快递行业步入高质量发展阶段，反内卷具备可持续性，行业格局持续优化。

2. 红利资产

• 港口：推荐招商港口、青岛港、唐山港；港口具有天然壁垒，业绩增长确定性强，股息率稳定。
• 高速公路：推荐四川成渝H/A、皖通高速、山东高速；股息率领先，具备稳定收益。
• 高铁：重点关注京沪高铁，黄金线路盈利能力有望持续提升。

3. 新兴产业

• 半导体物流：推荐密尔克卫，切入高毛利物流环节，有望打造第二增长曲线。
• 高端物流设备：推荐海晨股份，向“产业智能化基座构建者”演进，AMHS全栈自研与国产化突破。
• 跨境物流：建议关注海程邦达，深耕泛半导体跨境物流，股权激励目标彰显信心。

四、风险提示

• 人民币大幅贬值
• 经济出现下滑
• 行业竞争加剧