> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华创交运周报总结：加盟快递Q2业绩持续高增，航空油价承压，三大航同比增亏 ## 一、核心内容概述 本周报告聚焦快递与航运行业的最新动态，重点分析了加盟快递在Q2业绩预告中的持续高增表现，以及航空行业因油价上涨导致的业绩承压情况。同时，报告还对航运细分市场如油运、干散货、集装箱运价进行了跟踪分析，并提出相关投资建议。 ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 加盟快递Q2业绩高增，反内卷效应显现 - **申通快递**：2026年H1预计实现归母净利润9.5亿至10.6亿，同比增长109.59%至133.85%；Q2预计归母净利4.91亿至6.01亿，同比增长151.6%至162.6%。单票盈利提升，显示行业盈利能力增强。 - **韵达股份**：2026年H1预计归母净利润9.05亿至10.5亿，同比增长71.15%至98.57%；Q2预计归母净利4.18亿至5.63亿，同比增长136%至214%。单票盈利同比提升，显示行业整体向好。 - **圆通速递**：2026年H1预计归母净利31亿至34亿，同比增长69.3%至85.7%；Q2预计归母净利17.2亿至20.2亿，同比增长92%。单票收入同比提升，体现行业复苏。 - **行业数据**： - 2026年6月行业快递业务量同比增长3.8%，累计业务量同比增长5.0%。 - 快递业务收入同比增长7.7%，累计同比增长7.3%。 - 6月单票收入7.77元，同比增长3.8%。 ### 2. 航空行业：油价承压，三大航同比增亏 - **油价影响**：2026年Q2国内航油综采价格为10352元/吨，同比上涨90%。 - **航空公司业绩**： - **国航**：2026年H1归母净利亏损21亿至26亿，上年同期亏损18.06亿；Q2亏损38.1亿至43.1亿，上年同期盈利2.4亿。 - **东航**：2026年H1归母净利亏损24亿至18亿，上年同期亏损14.31亿；Q2亏损40.3亿至34.3亿，上年同期亏损10亿。 - **南航**：2026年H1归母净利亏损34.7亿至39.7亿，上年同期亏损15.3亿；Q2亏损49.5亿至54.5亿，上年同期亏损7.9亿。 - **吉祥航空**：2026年H1归母净利1.4亿至2.1亿，同比下降80.1%至86%；Q2归母净利亏损2.3亿至3亿，上年同期盈利5.05亿。 - **华夏航空**：2026年H1归母净利0.35亿至0.5亿，同比下降80.1%至86%；Q2归母净利亏损0.99亿至0.84亿，上年同期盈利1.7亿。 ### 3. 航运市场分析 #### （一）油运市场 - **VLCC运价**：2026年7月17日，VLCC平均TCE指数为13.6万美元/天，周环比-11%。主要航线运价波动较大，中东-中国航线上涨14%，美湾-中国航线下跌4%。 - **在手订单**：VLCC在手订单运力占比为31.8%，未来26-28年分别交付17、67、97艘，运力供给紧张。 - **中长期展望**：霍尔木兹海峡通航、美湾多元需求、合规市场需求增加等因素将推动油运市场进入高景气周期。 #### （二）干散货市场 - **BDI指数**：2026年7月17日BDI收于2752点，周环比-6.5%。BCI、BPI、BSI、BHSI分别收于4097、2248、1737、903点，周环比分别-12%、-0.2%、+1.8%、-1.3%。 - **需求驱动**：西芒杜铁矿投产、中东冲突导致巴拿马运河拥堵，对干散货运价形成支撑。 #### （三）集装箱市场 - **SCFI指数**：2026年7月17日收于3080点，周环比-3.3%。美西、美东、欧洲、地中海、东南亚运价分别下跌8.0%、上涨0.5%、下跌3.5%、下跌1.9%、持平。 - **运力供给**：2026年运力增速预计为3.8%至4.2%，好望角船型运力增速较低，有效运力受限。 - **市场趋势**：SCFI 2026Q3均值为3197点，同比上涨116%，显示市场存在上行潜力。 ## 三、投资建议 ### 1. 绩优线索 - **航运**：推荐招商轮船、中远海能，看好招商南油；油运市场有望迎来三年高景气周期，干散货运价上行潜力显著。 - **快递**：推荐中通、圆通、申通，看好极兔与顺丰；电商快递行业步入高质量发展阶段，反内卷具备可持续性，行业格局持续优化。 ### 2. 红利资产 - **港口**：推荐招商港口、青岛港、唐山港；港口具有天然壁垒，业绩增长确定性强，股息率稳定。 - **高速公路**：推荐四川成渝H/A、皖通高速、山东高速；股息率领先，具备稳定收益。 - **高铁**：重点关注京沪高铁，黄金线路盈利能力有望持续提升。 ### 3. 新兴产业 - **半导体物流**：推荐密尔克卫，切入高毛利物流环节，有望打造第二增长曲线。 - **高端物流设备**：推荐海晨股份，向“产业智能化基座构建者”演进，AMHS全栈自研与国产化突破。 - **跨境物流**：建议关注海程邦达，深耕泛半导体跨境物流，股权激励目标彰显信心。 ## 四、风险提示 - 人民币大幅贬值 - 经济出现下滑 - 行业竞争加剧