20210428-浙商证券-华孚时尚-002042.SZ-华孚时尚跟踪点评_21年主业复苏持续_期待工业互联网打开新空间_4页_903kb

华孚时尚(002042) 投资报告总结

核心内容概览

华孚时尚（股票代码：002042）作为全球最大的色纺纱龙头企业之一，在2021年实现主业复苏，扭亏为盈，同时持续推进工业互联网项目，以提升公司及产业链效率。报告基于2021年4月28日的数据，分析了公司当前的财务状况、业务发展及未来增长潜力。

主要观点

1. 业绩复苏趋势明显

• 2020年业绩受挫：受疫情影响及海外客户订单转移影响，2020年公司收入下滑10.4%，归母净利润亏损4.44亿元。
• 2021年Q1业绩显著改善：2021年第一季度收入达38.4亿元，同比增长66.6%，归母净利润1.3亿元，实现扭亏为盈。
• 订单修复与棉价上涨双重驱动：随着国内客户订单逐步替代海外订单，公司收入出现明显拐点；同时，2020年第四季度棉价上涨也对公司业绩产生积极影响。

2. 产能持续扩张，夯实长期增长基础

• 现有产能：截至2020年，公司拥有189万锭纱线产能，其中新疆110万锭，越南29万锭。
• 未来产能规划：
  • 淮北：规划30万锭产能，预计每年投产10万锭；
  • 越南：首期规划30万锭产能。
• 产能扩张预期：公司持续扩张产能，为未来增长提供坚实支撑。

3. 工业互联网项目进展顺利

• 项目目标：通过数字化手段提升公司及产业链效率。
• 新疆试点成效显著：目前在新疆30万锭产能中已成功运行，工厂产量提升10%，机器故障率明显下降。
• 推广计划：2021年将在新疆超过100万锭产能中全面试行，2022年计划在全公司推广。

4. 盈利预测与估值

• 盈利预测：
  • 2021年：归母净利润4.8亿元；
  • 2022年：归母净利润5.5亿元；
  • 2023年：归母净利润6.4亿元。
• 估值水平：
  • 2021年：17.9倍P/E；
  • 2022年：15.8倍P/E；
  • 2023年：13.6倍P/E。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司业绩修复及工业互联网项目带来的长期增长空间。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 疫情反复风险：若疫情再次爆发，可能影响终端需求及订单恢复速度。
• 需求恢复不及预期：终端市场复苏若不如预期，可能影响公司业绩表现。

投资建议

• 短期：受益于订单修复及棉价上涨，2021年业绩有望持续改善。
• 长期：工业互联网项目推广将提升公司运营效率，为未来增长提供动力。
• 评级：维持“买入”评级，预期公司未来三年净利润稳步增长，估值逐步下降。

公司简介

华孚时尚是全球领先的色纺纱制造商，拥有189万锭纱线产能，主要分布于新疆、东部沿海及越南地区，具备较强的区域布局优势和产能扩张能力。

行业投资评级说明

• 行业评级：基于行业指数相对沪深300指数的表现，若行业指数上涨10%以上，定义为“看好”。
• 相对评级：基于公司股票相对于沪深300指数的表现，若上涨20%以上，定义为“买入”。

法律声明

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