20221211-广州期货-一周集萃-沪铜_短期延续区间震荡_关注下周美国通胀及利率决议_26页_2mb

短期延续区间震荡，关注下周美国通胀及利率决议

核心内容

本周沪铜主力2301合约收盘67120元/吨，周内呈现震荡上行走势，涨幅1.33%，主要运行区间为65300-67160元/吨。市场整体处于宏观预期向好的阶段，但现实需求仍偏弱，铜价上涨动力有限。

主要观点

• 宏观面：国内防疫政策进一步优化，稳增长政策持续推进，市场对国内消费复苏预期较强，提振铜价。但全球制造业PMI持续走弱，表明全球经济面临收缩压力。
• 供需面：供应端，11月SMM中国电解铜产量为89.96万吨，环比小幅下降，主要受某冶炼厂检修及冷料供应紧张影响。需求端，房地产、家电需求依然低迷，但汽车、电力等终端行业有所提振。
• 库存与基差：国内SHFE库存周内增加13320吨至78546吨，现货升水回落至百元以内，对期价形成拖累。LME库存持续去化，注销仓单占比上升，显示市场流动性有所改善。基差低位返升，跨期价差收窄，显示市场预期趋于平稳。
• 资金表现：CFTC净多持仓量明显减少，显示市场参与者情绪趋于谨慎，资金流入有限。
• 行业/产业动态：11月全球制造业PMI为48.7%，连续6个月环比下降，表明全球制造业面临较大收缩压力。国内阴极铜产量同比增长5.96%，但预计12月产量将有所下滑。

关键信息

• 国内铜价走势：沪铜主力2301合约震荡上行，涨幅1.33%，主要运行区间为65300-67160元/吨。
• 供应端情况：11月中国电解铜产量为89.96万吨，环比下降0.2%，主要受冶炼厂检修和冷料供应紧张影响。
• 需求端情况：12月空调重点企业产量排产同比下降7.7%，汽车销售数据同比下降6%，但电网投资完成额累积同比上升。
• 库存变化：SHFE库存周内增加至78546吨，LME库存减少至85425吨，保税区库存小幅回升。
• 基差表现：现货升水回落至百元以内，LME0-3贴水24.5美元，显示市场供需关系趋于平衡。
• 进口情况：洋山铜溢价持续下调，精铜进口盈利窗口关闭，废铜进口同比和环比均下降。
• 资金趋势：CFTC净多持仓减少，沪铜期货持仓与铜价关系趋于平稳，市场情绪谨慎。
• 行业动态：全球制造业PMI持续走弱，国内阴极铜产量小幅增长，但预计12月产量将有所下滑。
• 未来展望：下周将公布美国11月通胀数据及12月联储利率决议，预计市场交易偏谨慎，铜价将围绕65600-67000元/吨波动。

风险提示

• 美联储12月加息不及预期，可能导致铜价承压。
• 国内需求超预期改善，可能推动铜价上涨。

行情展望及投资建议

当前市场仍处于交易国内宏观乐观预期阶段，但现实需求疲软，铜价上涨动力有限。建议投资者关注下周美国通胀数据及利率决议，短期价格波动区间预计为65600-67000元/吨，操作上宜采取观望策略，等待更多数据指引。