20150224-国金证券-钢铁行业_研究周报-继续首推武钢_节后库存增幅偏低_13页_760kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现优于大盘，钢铁板块上涨1.79%，上证综指上涨1.34%。分析师继续首推武钢股份，认为其受益于国企改革预期和取向硅钢价格上涨带来的业绩超预期。同时，分析师看好3-4月份钢价上涨的行情，认为钢铁股将迎来盈利回升，尤其关注河北、宝钢、新钢、华菱等公司。

主要观点

• 武钢股份：继续被推荐，其股价自2月中旬以来已上涨20%。公司受益于国企改革和取向硅钢价格持续上涨，预计2015年将至少贡献20亿元利润增量。
• 取向硅钢：需求端增长明显，尤其来自国家电网投资、特高压建设及全球电网改造。供给端受限，产能增长缓慢，技术壁垒高，预计价格将反弹至22000-23000元/吨。
• 节后钢价上涨：社会库存增幅偏低，春节滞后和出口回落导致钢厂减产，利好节后钢价上涨。
• 三周期共振：产能、需求、库存周期同步向上，加上流动性宽松，可能推动钢价上涨，进而提升钢铁企业毛利。
• 政策利好：两会期间可能出台提振钢铁需求的政策，以及降息等流动性利好，有利于钢铁股表现。
• 中长期机会：看好核电用钢、军工用钢、油气管、国企改革、一带一路等长期结构性机会。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：43.42
• 市场优化平均市盈率：17.93
• 国金钢铁指数：1771.75
• 沪深300指数：3522.32
• 上证指数：3246.91
• 深证成指：11718.56
• 中小板综指：8998.95

本周价格变化

• 唐山钢坯：1990元/吨，周跌幅0.5%
• 螺纹钢：2518元/吨，周涨幅0.0%
• 线材：2481元/吨，周涨幅0.0%
• 热轧：2727元/吨，周涨幅0.0%
• 冷轧：3621元/吨，周跌幅0.1%
• 中板：2617元/吨，周涨幅0.0%
• 进口矿：63.5美元/吨，周涨幅1.2%
• 国产矿：610元/吨，周涨幅0.0%
• 焦炭：1015元/吨，周涨幅0.0%

特色数据

• 钢材社会库存环比增3.9%
• 全国高炉开工率降至86.9%
• 铁矿石发货量环比增2.4%

投资机会跟踪

1. 环保、并购及去产能：北京关停300家污染企业；青钢搬迁继续推进；河钢并购瑞士德高完成备案
2. 国企改革：宝钢与韶钢等签扭亏军令状
3. 一带一路：新疆推动钢铁产能向周边国家转移；日照钢铁拓展海外
4. 核电用钢：中电投与国家核电合并获批；方家山核电工程2号机组具备商运条件
5. 军工用钢：国产大飞机C919开始总装；中国复合材料自研能力提升
6. 高铁用钢：武汉至十堰高铁开工
7. 钢管：安监总局整治油气管道隐患；首钢京唐出口土耳其高级别管线钢
8. 钢铁电商：找钢网获1亿美元战略融资
9. 铁矿石：资源税改或延后

上市公司动态

• 南钢股份：撤销退市风险警示，股票简称恢复为“南钢股份”
• 沙钢股份：2014年净利润0.35亿元，同比增长25.9%
• 金洲管道：2014年净利润0.81亿元，同比下降26.3%
• 中钢天源：2014年净利润0.19亿元，同比下降9.7%

股价与估值

• 钢铁板块整体上涨1.79%
• 领涨个股：韶钢松山（+14.32%）、武钢股份（+6.04%）、创兴资源（+6.03%）
• 领跌个股：南钢股份（-2.81%）、凌钢股份（-2.15%）、金岭矿业（-1.38%）
• 武钢股份PE为71.26，PB为1.07
• 宝钢股份PE为18.73，PB为0.95
• 华菱钢铁PE为26.69，PB为1.11

长期竞争力评级

• 钢铁行业长期竞争力评级高于行业均值，显示行业整体具备较强竞争力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%—5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

• 本报告由国金证券研究所发布，仅供机构客户使用。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容可能与市场实际情况不符，不构成投资建议。