20250317-中原期货-烧碱周报_基本面有所承压_近月偏弱运行_19页_2mb

烧碱周报总结（2025.03.17）

核心内容

本周烧碱市场整体呈现偏弱运行态势，主要受供需关系及宏观环境影响。现货市场方面，山东地区液碱价格保持稳定，但基差有所走阔。期货市场则受到库存压力和成本变动的影响，烧碱2505合约预计将继续偏弱运行。

主要观点

• 宏观环境：国内两会释放政策利多信号，需关注后续经济数据变化；海外需留意美国加征关税风险及俄乌问题的谈判进展。
• 供需面：华东区域烧碱价格持稳，非铝下游维持刚需采购，但山东区域因检修计划基本确定，市场缺乏利好支撑。
• 成本与利润：近期液氯价格上涨减轻企业成本压力，但氧化铝利润大幅收缩，对烧碱成本端形成压力。
• 库存变化：全国液碱样本企业库存环比下降7.11%，库容比下降1.03%，其中华北、华东、华中、华南库存下滑，西北、东北、西南库存上升。
• 装置检修：本周国内多个地区烧碱装置因检修影响产能利用率下降，预计周产量减少至81万吨左右。

关键信息

1. 现货市场

• 山东液碱价格：32%液碱价格环比持稳，但基差走阔。
• 50%液碱价格：保持稳定。
• 片碱价格：99%片碱价格环比下跌3.85%。
• 氧化铝价格：开工产能稳定，但部分企业检修导致产量波动。

2. 期货市场

• 烧碱2505合约：上方参考压力位2850元/吨，下方支撑位2550元/吨。
• 反套策略：随着近月合约逐步交割，仓单压力释放，5-9反套建议逐步止盈离场。

3. 供应端

• 产能利用率：全国20万吨及以上烧碱样本企业产能利用率85.4%，环比下降0.2%。
• 区域变化：
  • 华南：产能利用率上升4.9%。
  • 华北：产能利用率下降1.3%。
  • 山东：产能利用率下降1.4%至90.1%。
• 周产量：预计减少至81万吨左右。

4. 企业检修情况

• 检修汇总：
  • 华南：福建东南电化（60万吨/年）、广西华谊（30万吨/年）、福建环洋（8万吨/年）。
  • 华北：山东寿光新龙（4万吨/年）。
  • 西北：甘肃北方三泰（10万吨/年）。
  • 华东：安徽芜湖融汇（10万吨/年）。
• 检修影响：部分企业检修导致产能下降，影响市场供应。

5. 下游需求

• 氧化铝：开工产能稳定，但部分企业检修导致产量波动，开工率85.47%。
• PVC：产能利用率提升，主要受宁波镇洋、盐湖化工等装置开工提升影响，预计本周提升至82.37%。

6. 液氯及PVC市场

• 液氯价格：山东地区液氯价格上调，周度均价上涨29%。
• PVC产能利用率：提升至80.74%，预计本周进一步提升。

7. 成本与利润

• 氯碱企业毛利：山东地区氯碱企业周平均毛利为644元/吨，环比上涨88.86%。
• 液碱与液氯联动：两者价格上行带动整体氯碱利润提升。

风险提示

• 宏观政策变化：国内外政策及经济数据变化可能对市场产生影响。
• 企业检修情况：装置检修可能进一步影响供应。
• 下游需求变化：氧化铝、PVC等下游产品的需求波动可能影响烧碱市场。

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