20221204-西南证券-汽车行业周报_11月数据表现较弱_关注重卡复苏行情_18页_2mb

汽车行业11月数据表现与投资建议总结

核心内容概述

2022年11月，汽车行业整体表现较为疲软，但市场对年末销量增长仍抱有期待。SW汽车板块上涨3.8%，行业市盈率（TTM）为28倍，较前一周上涨4.6%。尽管11月乘用车零售与批发销量分别同比下降14%和17%，但预计在燃油车购置税减半及电动车补贴政策末端效应推动下，12月车市销量有望实现稳健增长。同时，重卡销量受疫情影响表现低迷，但复苏预期较强，预计未来在稳增长政策推动下温和回升。新能源汽车市场呈现分化趋势，部分品牌销量增长显著，部分则出现下滑。

主要观点

乘用车市场

• 11月乘用车零售与批发销量均出现较大幅度下滑，主要受疫情扰动影响。
• 预计12月销量将因政策末端效应而保持一定增长，整体车市仍具备回暖潜力。
• 投资建议关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件企业，如广汽集团、爱柯迪、精锻科技、福耀玻璃、豪能股份、科博达、星宇股份等。

新能源汽车市场

• 11月主要新能源汽车品牌销量同比普遍增长，比亚迪、赛力斯、北汽蓝谷、哪吒、广汽埃安等表现突出，其中比亚迪新能源乘用车销量同比增长超150%。
• 环比来看，部分品牌销量出现下滑，但理想、蔚来等品牌环比增长超30%。
• 预计在供给持续多元和补贴政策的推动下，新能源汽车销量将继续高增，12月有望创新高。
• 含“新”量较高的主要标的包括拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份、比亚迪等。

智能汽车

• 智能汽车市场在供给多元、测试道路开放及配套制度完善背景下持续发展。
• 建议关注华为汽车产业链企业，如长安汽车、广汽集团。
• 同时关注传感器及智能部件供应商，如星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团等。

重卡市场

• 11月重卡销量4.5万辆，同比和环比均出现下降，但市场复苏预期较强。
• 预计未来在政策支持下，重卡销量将温和回升。
• 建议关注重卡整车企业如中国重汽、潍柴动力，以及关键零部件供应商如潍柴动力、天润工业、威孚高科等。

关键信息

行情回顾

• SW汽车板块上涨3.8%，沪深300上涨2.5%。
• 乘用车板块上涨7.1%，商用载客车上涨2.7%，商用载货车上涨5.7%，汽车零部件上涨2.4%，汽车服务上涨1.5%。

原材料价格

• 上周主要原材料价格整体上涨，钢材、铜、铝、天然橡胶期货价格均上涨，布伦特原油期货价格上涨2.3%，浮法玻璃价格下跌0.9%。

公司动态

• 蔚来在武汉地区开通新的换电站，推进换电网络建设。
• 光洋股份中标某头部新能源汽车客户。
• 南方精工设立合资公司，拓展新能源汽车相关业务。
• 比亚迪计划2023年在墨西哥销售电动汽车，目标销量1万辆。
• 哪吒S正式交付，爱驰与泰国企业签署战略合作协议。
• 吉利、欧拉推出限时保价政策，应对新能源补贴政策调整。

新车发布

• 吉利发布星越 L Hi P（PHEV），上汽大众推出ID.3、ID.4 X、ID.6 X（EV），上汽通用推出凯迪拉克CT4（燃油），奇瑞推出瑞虎7（燃油），奥迪推出A7 Sportback（进口）等。

风险提示

• 政策波动风险
• 疫情风险
• 芯片短缺风险
• 原材料价格上涨风险
• 车企电动化转型不及预期
• 智能网联汽车推广不及预期

投资建议

• 乘用车板块：关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件企业。
• 新能源汽车板块：关注含“新”量高的企业，如拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份、比亚迪。
• 智能汽车板块：关注华为产业链企业及智能部件供应商。
• 重卡板块：关注复苏预期较强的重卡整车及零部件企业，如中国重汽、潍柴动力。

重点覆盖公司盈利预测及估值（部分）

总结

11月汽车板块整体表现较弱，但市场对年末销量增长仍抱有期待。乘用车受疫情影响表现疲软，但预计政策末端效应将推动销量回升；新能源汽车市场呈现分化，部分品牌表现强劲；智能汽车产业链持续发展，建议关注相关企业；重卡市场虽受疫情影响，但复苏预期较强。建议投资者关注业绩增长确定性强的汽车零部件企业及重卡板块优质标的，同时留意政策、疫情、原材料价格及电动化转型等风险因素。