20220328-万联证券-银行行业周观点_本月LPR维持不变_6页_742kb

报告摘要

本月LPR维持不变：银行行业周观点总结

核心内容

2022年3月21日，中国人民银行公布LPR（贷款市场报价利率）维持不变，表明当前货币政策仍保持稳定。与此同时，国内本土疫情出现明显反弹，对经济运行和市场情绪产生一定影响。多家银行陆续发布年度业绩报告，显示行业在经历短期波动后，整体表现仍具有一定的韧性。

近期银行板块有所调整，但相较于沪深300指数仍表现出相对抗跌的特性。从市场表现来看，银行板块在上周下跌0.12%，在30个一级行业中排名第十，但跑赢沪深300指数2.02个百分点。年初至今，银行板块下跌1.4%，在30个行业中排名第三，仍显著优于沪深300指数的15.5%跌幅，跑赢14.1个百分点。

主要观点

LPR维持不变：表明货币政策维持宽松基调，短期内对银行信贷业务影响有限。
疫情反弹影响市场情绪：国内疫情反复可能对整体经济造成压力，进而影响银行板块的业绩表现。
银行板块分化持续：中长期来看，银行行业内部仍将持续分化，重点应关注中间业务收入占比提升和基本面持续改善的银行。
市场表现相对稳健：银行板块在上周和年初至今均跑赢沪深300指数，显示出一定的防御性。

关键信息

投资要点

LPR不变：2022年3月21日公布的LPR维持不变，对银行净息差形成一定支撑。
市场表现：银行板块上周下跌0.12%，年初至今下跌1.4%，但优于沪深300指数。
个股表现：宁波银行、江苏银行和南京银行在上周涨幅居前，表现优于板块整体。
流动性与利率：央行上周净投放500亿元，同业存单发行规模为5064亿元，平均票面利率2.54%，发行利率基本稳定。

行业和公司要闻

行业要闻：人民银行发布《2022年2月份金融市场运行情况》报告，显示2月债券市场发行规模较大，同业存单发行量达19366.1亿元。
公司要闻：光大银行发布2021年年度业绩报告，总资产达5.90万亿元，同比增长9.95%；营业收入1,527.51亿元，同比增长7.14%；归属于本行股东净利润434.07亿元，同比增长14.73%。

风险提示

疫情反复风险：若疫情持续反弹，可能对整体经济造成负面影响，导致企业营收恶化，进而影响银行板块的业绩表现。
市场波动风险：银行板块虽相对抗跌，但受宏观经济和政策变化影响，仍存在短期波动风险。

投资评级

行业投资评级：强于大市：预计未来6个月内，银行板块指数相对沪深300指数涨幅将超过10%。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。