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国债期货市场总结（2024年5月21日）

核心内容概述

2024年5月20日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，各主要合约均录得不同程度的涨幅。其中，30年期主力合约上涨0.36%，10年期上涨0.22%，5年期上涨0.12%，2年期上涨0.03%。国债期货指数为0.54，市场情绪总体偏多。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期：TS2406，收盘价101.738，涨0.034%，振幅0.057%。
• 5年期：TF2406，收盘价103.415，涨0.120%，振幅0.135%。
• 10年期：T2409，收盘价104.280，涨0.230%，振幅0.173%。
• 30年期：TL2409，收盘价105.74，涨0.380%，振幅0.379%。

成交与持仓

• 2年期合约成交17506手，持仓26120手。
• 5年期合约成交44752手，持仓62650手。
• 10年期合约成交67721手，持仓126889手。
• 30年期合约成交31234手，持仓58532手。

基本面与资金面分析

国债收益率曲线

• 国债收益率：上行0.28-0.55BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行0.38BP、0.55BP、0.28BP和0.50BP，至1.84%、2.10%、2.31%和2.59%。
• 信用债收益率：下移0.22-2.40BP，AAA评级中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别下移0.30BP、0.22BP、0.69BP和2.40BP。

货币市场利率

• 隔夜SHIBOR：1.7190%，与前一交易日持平。
• 7天SHIBOR：1.8030%，下跌0.50BP。
• 14天SHIBOR：1.8710%，上涨2.30BP。
• 1个月SHIBOR：1.9050%，下跌0.20BP。
• 3个月SHIBOR：1.9580%，下跌0.50BP。
• R007：约1.804%。

质押式回购市场

• 银行间质押式回购市场共成交23亿元，增加6.98%。
• 隔夜、7天回购利率均与前一交易日持平，14天和1个月回购利率分别上涨3BP和1BP。

宏观及行业新闻

• LPR维持不变：1年期LPR报3.45%，5年期以上LPR报3.95%，与上月持平。
• 央行逆回购操作：开展20亿元7天期逆回购，当日有40亿元7天期逆回购到期。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：0，表示市场趋势中性，短期内或呈现震荡走势。

观点及建议

市场情绪与多头回归

• 盘中多头发力上行，修复价格，各合约均收涨。
• 盘后利率中枢进一步回升，可能影响明日国债期货价格低开。
• 基差和跨期价差收窄，反映多头情绪有所回归，但缺乏足够驱动因素支持。

机构持仓变化

• 私募：净多头持仓增加2.78%。
• 外资：净多头持仓增加0.9%。
• 理财子：净多头持仓增加2.15%。
• 投机和配置类型机构多头净持仓均有所回升，但短期市场扰动较多，建议谨慎观望。

跨期与跨品种配置

• T合约06-09价差：上周随着多头回归重新收窄。
• 短期债市情绪：快速切换可能影响跨期价差低位震荡。
• IRR和基差：风险加剧行情下，推荐正套配置组合，规避风险。
• 曲线配置空间：做陡曲线配置空间仍可保持关注。

多因子模型信号

• 多因子模型信号维持看多，但看多程度有所回落。
• 短期价格修复后，上行趋势或有所减弱，警惕宽幅震荡风险。

风险提示与投资建议

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 建议短期谨慎观望，关注价格修复后的震荡走势。
• 基差、跨期价差和IRR等指标反映市场情绪变化，需结合其他因素综合判断。

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