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11月LPR保持不变 —— 银行行业周观点（11.22-11.28）

核心内容概览

2021年11月22日至28日期间，银行行业受到多项政策与市场因素的影响。央行发布的《2021年10月份金融市场运行情况》报告指出，10月份同业存单发行规模达16032.6亿元，发行利率环比上行。11月LPR（贷款市场报价利率）保持不变，显示出政策向稳增长方向倾斜，稳货币和稳信贷的预期明确。

主要观点

• 政策导向：当前政策更侧重于稳增长，银行行业受到稳货币和稳信贷政策的支持。
• 市场表现：上周银行指数下跌2%，跑输沪深300指数1.39个百分点，排名30个一级行业第26位。年初至今，银行板块整体上涨0.71%，跑赢沪深300指数7.45个百分点，排名第16位。
• 个股表现：华夏银行、中国银行和宁波银行在上周银行板块中涨幅居前。
• 流动性与利率：央行通过公开市场操作净投放1900亿元，同业存单实际发行规模为5233亿元，平均票面利率为2.73%，显示发行规模回落但利率有所上升。
• 行业分化：市场聚焦债务风险，银行板块内部仍将持续分化，建议关注中间业务收入占比持续提升及基本面持续改善的银行。
• 公司动态：招商银行获准发行不超过430亿元人民币的无固定期限资本债券，有助于增强其资本实力。

关键信息

投资建议

• 行业评级：同步大市，即未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 公司评级：根据相对大盘涨幅，分为买入、增持、观望、卖出四个等级。

风险提示

• 债务风险：债务风险快速出清可能导致信用利差大幅上升。
• 疫情反复：若疫情反复导致经济持续走弱，企业营收恶化，将对银行板块业绩产生负面影响。

行业数据概览

• 同业存单发行：10月份发行16032.6亿元，环比发行利率上行。
• LPR：11月保持不变，体现政策稳增长导向。
• 央行操作：净投放1900亿元，显示流动性支持。
• 发行规模与利率：同业存单实际发行规模5233亿元，平均票面利率2.73%，发行规模回落但利率上升。

公司要闻

• 招商银行：获准发行不超过430亿元人民币的无固定期限资本债券，有助于增强资本结构稳定性。

总结

11月LPR保持不变，反映出政策层面对稳增长的重视。银行板块在上周表现弱于大盘，但年初至今仍跑赢沪深300指数。市场流动性有所改善，但同业存单发行利率上升，显示市场对资金的渴求。建议投资者关注具有较强中间业务能力和基本面改善潜力的银行。同时，需警惕债务风险出清和疫情反复对银行业绩的潜在影响。