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智能汽车与无人驾驶系列之三：V2X（车联网）——成长土壤成熟，网联时代开启

核心内容

V2X（Vehicle to Everything，车联网）被视为实现无人驾驶不可或缺的基础设施，其发展与汽车智能化并行，共同构成未来智能汽车发展的两大核心方向。V2X通过车辆与车辆、车辆与道路等之间的信息交互，提升行车安全、交通效率与用户体验，是推动智能网联汽车发展的关键因素。

主要观点

• 智能化与网联化是无人驾驶的两大支柱：仅依靠单车智能难以实现真正的无人驾驶，V2X技术的引入可弥补传感器识别不足的问题，提升系统安全性。
• V2X产业具备良好的发展基础：国内汽车保有量持续增长，联网车辆基数庞大；国家政策持续支持，通信技术如LTE-V逐渐成熟；标准化进程加快，行业逐步规范。
• V2X产业链参与方多元，商业模式丰富：产业链包括TSP、设备供应商、电信运营商和增值服务提供商，其中TSP处于核心地位，设备供应商和电信运营商也在积极布局。
• V2X服务市场潜力巨大：未来服务模式将从安全功能向用户体验功能转变，服务市场有望复制智能手机时代APP应用的增值路径。
• 投资机会明确：重点关注在车联网与无人驾驶领域积极布局的企业，如索菱股份、高鸿股份和得润电子。

关键信息

1. V2X技术的重要性

• 解决单车智能局限：特斯拉Autopilot事故表明，仅依赖单车传感器难以实现完全无人驾驶，V2X通过通信手段可有效提升系统反应速度与识别能力。
• 提升安全性与效率：V2X技术能够实现车与车、车与路之间的信息共享，从而避免潜在事故，提高交通效率。

2. 国内V2X产业基础

• 车辆基数庞大：2015年中国汽车保有量达1.72亿辆，预计到2025年，新车将全面步入车联网时代。
• 政策支持：工信部计划于2016年8月发布“智能网联汽车发展路线图”，国家对车联网的扶持力度持续加大。
• 通信技术成熟：LTE-V作为国产技术路线，具备容量、覆盖、高速移动场景适应性等优势，正加速走向成熟。

3. V2X产业链结构

• TSP为核心：车联网服务提供商（TSP）处于产业链核心，主要由传统车企与科技公司主导，如OnStar、G-BOOK、百度、乐视等。
• 设备供应商：分为前装和后装设备，前装设备与整车厂商深度绑定，后装设备则面向终端用户，市场潜力巨大。
• 电信运营商：作为V2X的天然参与者，通过通信网络连接车载终端与TSP，未来有望通过车联网实现业绩增长。
• 增值服务提供商：随着车联网生态的发展，服务模式多样化，未来成长空间广阔。

4. V2X服务市场前景

• 服务功能多样化：从以安全为主转向以用户体验为主，涵盖导航、娱乐、远程控制等多个领域。
• 复制智能手机增值模式：V2X服务市场有望成为继智能手机之后的下一个高增长领域，产生巨大的服务价值。

5. 重点关注标的

• 索菱股份：在车联网及无人驾驶领域积极布局，是广发证券联合覆盖的重点标的。
• 高鸿股份：作为LTE-V标准核心标的，具备技术优势与市场潜力。
• 得润电子：在汽车电子业务方面进展迅速，尤其在车联网与UBI领域具备领先优势。

风险提示

• 新技术发展不及预期：V2X技术成熟度与普及速度可能低于预期。
• 政策与标准变化：国家政策与行业标准的调整可能对行业发展造成影响。
• 重大突发事件：如交通事故、技术故障等可能影响V2X应用推广。

行业评级

• 评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2016-07-24

总结

V2X作为车联网的核心技术，正随着智能汽车的发展而迅速崛起。其发展基础稳固，涵盖庞大的车辆基数、国家政策支持、通信技术成熟与标准化进程加速。产业链参与者众多，涵盖TSP、设备供应商、电信运营商与增值服务提供商，各环节均有机会实现快速增长。未来，V2X有望成为智能汽车发展的关键驱动力，推动整个行业向更加安全、高效、智能的方向演进。