20251221-中泰期货-聚丙烯产业链周报_当前价格较低_不建议继续看空_30页_1mb

聚丙烯产业链周报总结（2025年12月21日）

核心内容

本报告分析了2025年12月21日聚丙烯（PP）产业链的市场情况，包括供需、基差、库存及价差等方面，并对市场趋势进行了展望。

主要观点

• 当前价格较低，不建议继续看空：报告指出当前PP价格处于低位，建议投资者谨慎对待，避免过度看空。
• 供应端：PP产量本周小幅上升，未来两周检修减少，预计产量会继续增加。当前PP出口利润震荡，出口量略有增加。
• 需求端：下游需求疲软，补货意愿不强，主要以消化前期库存为主。
• 库存变化：本周PP总库存小幅去库，预计下周随着产量回升，库存将小幅累库。
• 成本端：原料价格震荡，原油、煤炭、丙烷等价格波动，成本端对PP价格支撑有限。
• 利润情况：上游生产利润走弱，成本端震荡，成品端也呈走弱趋势，整体利润承压。
• 价差情况：PP与3MA价差走弱，LL-PP价差震荡，5-9月间价差震荡，考虑正套策略。
• 市场展望：PP价格短期偏弱，但当前价格较低，不建议继续看空，需关注出口情况及成本端变化。

关键信息

1. 供需情况

• 产量：本周PP产量为81.82万吨，环比增加1.02万吨，未来两周产量预计小幅增加。
• 检修损失量：本周检修损失量为18.47万吨，环比增加1.92万吨，检修高峰期临近结束。
• 进出口：进口量和出口量保持稳定，本周分别为6.89万吨和5.40万吨，进口利润仍倒挂。
• 表观需求：本周表观需求为84.20万吨，环比下降1.80万吨，下周预计表需83万吨左右。

2. 基差与价差

• 基差：华东基差略微走强，华北基差略微走弱，现货整体贴近期货，缺乏支撑。
• 月间价差：1-5月间价差震荡，5-9月间价差震荡，考虑正套策略。
• 品种价差：粒料和粉料价差过窄，对粒料价格有一定支撑。
• 盘面价差：PP-3MA价差走弱，LL-PP价差震荡，L被做为空配，PP略有支撑。

3. 库存情况

• 总库存：本周总库存为80.36万吨，环比减少0.90万吨，预计下周小幅累库。
• 上游库存：两油、煤化工、PDH、地炼、拉丝等库存均呈现震荡或小幅去库趋势。
• 中游库存：港口和贸易商库存均有所减少，但整体库存仍偏高。

4. 价格走势

• 现货价格：PP现货市场价格震荡，成交一般，基差报价在01+18元/吨附近。
• 价格回顾：PP华东、华北、华南拉丝价格分别为6150元/吨、6070元/吨、6150元/吨，价格整体呈震荡趋势。

策略建议

• 期现策略：无明确建议。
• 月间策略：5-9月间价差震荡，考虑正套。
• 跨品种策略：暂无明确建议。
• 单边策略：偏弱思路，反弹后继续偏空配置。
• 期权策略：建议卖出看涨期权。

风险提示

• 商品整体走通胀逻辑：需关注通胀对PP价格的影响。
• 成本端波动：原料价格震荡可能对PP价格形成压力。
• 下游需求变化：下游需求疲软可能继续影响市场走势。

未来展望

• 产量：未来两周检修减少，产量预计小幅增加。
• 需求：节前备货意愿不强，下游需求仍偏弱。
• 库存：预计下周产量回升，库存将小幅累库。
• 价差：PP-3MA价差走弱，LL-PP价差震荡，关注空PP多MA机会。
• 出口：出口利润震荡，需关注出口情况对价格的影响。

数据来源

• 隆众资讯
• 中泰期货整理

图表说明

• PP周度平衡表：展示PP的产量、进口、出口、表观需求及库存变动。
• PP检修计划：列出当前及未来计划检修的装置，涉及多个企业。
• PP2024年装置投产情况：显示2024年PP相关装置的投产情况。
• PP2025年新装置投产计划：列出2025年PP新装置的投产计划。
• PP价格走势回顾：展示近期PP价格变化及基差报价情况。

联系信息

• 公司名称：中泰期货股份有限公司
• 分析师：芦瑞
• 从业资格号：F3013255
• 交易咨询从业证书号：Z0013570
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