20170730-长城证券-医药周报2017第31期：关注增补目录调整，以及慢病、常见病用药在OTC端和基层的放量机会_18页-1mb
报告摘要
医药行业周报总结
核心内容
- 投资评级：推荐（维持）
- 报告日期：2017年07月30日
- 分析师：赵浩然、彭学龄、陈晨
- 主要观点：医药生物行业整体表现稳健，建议关注医保目录增补、慢性病用药放量、国企改革等投资主线。
主要观点
1.1 本周观点
- 上周申万医药生物指数上涨0.37%，跑赢沪深300指数0.55个百分点。
- 行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为37.47倍，低于2007年以来的均值。
- 7月底医保目录增补即将完成，建议关注未与人社部谈判成功的品种及在地方医保目录中被多个省份纳入的品种。
- 慢病、常见病用药在OTC和基层市场有放量机会，相关企业如信立泰、乐普医疗、华润双鹤、天士力等值得关注。
1.2 投资组合
- 重点推荐：信立泰、山东药玻、华润三九、同仁堂、天士力、益佰制药、上海医药、理邦仪器
- 投资主线：
- 创新药和高端仿制药企业：恒瑞医药、丽珠集团、康弘药业、信立泰
- 体外诊断POCT细分领域：理邦仪器
- 两票制利好商业龙头企业：上海医药、九州通、国药股份
- 社会资本办医利好民营医院企业：爱尔眼科、益佰制药、通策医疗、尚荣医疗
- 国家政策扶持的老牌中医药企业：云南白药、同仁堂；中药饮片企业：太龙药业、康美药业
- 国企改革预期企业：英特集团、新华医疗、太龙药业、山东药玻、华北制药、上海医药
市场回顾
2.1 市场涨跌情况
- 上证综指上涨0.47%，中小板上涨0.56%，创业板上涨2.60%。
- 申万医药生物指数上涨0.37%，涨跌幅排在行业第21位，跑输上证综指。
- 细分行业中，医疗器械、生物制品、化学制药上涨；医药商业、中药、医疗服务下跌。
2.2 行业估值与溢价率
- 行业市盈率为37.47倍，较上周下跌0.22个单位。
- 相对于沪深300的13.74倍PE，估值溢价率为172.71%，处于相对低位。
- 子行业估值差异明显，医疗服务估值最高（70.85倍），化学原料药、中药和医药商业估值相对较低。
行业动态
3.1 行业动态
- 医保目录增补：青海、宁夏、四川及海南将在7月31日前公布增补目录名单，其他省份进展缓慢。
- 零售药店市场：老年慢性病及常见病用药成为增长主要动力。
- 按病种分级诊疗：太原市从8月1日起全面推行，慢性病用药将下沉至基层。
- 两票制实施：天津市将在9月1日起全面执行，利好商业龙头企业。
- 现代医院管理制度：国务院发布指导意见，推动公立医院改革。
- 医用耗材专项整治：九部委联合整治，持续半年，分三阶段进行。
3.2 行业信息
- 新药上市：诺华心衰新药Entresto获CFDA批准上市，具有明显治疗优势。
- 生物类似药：默沙东Remicade生物类似药在美国上市，价格降低35%。
- DAA治疗方案：百时美施贵宝推出首个全口服直接抗丙肝病毒治疗方案，覆盖全国121家医院和548家药店。
- 市场数据：米内网数据显示，2016年城市零售药店终端TOP10品种中，化学药占70%，中成药占30%，阿胶销售额达57.8亿元。
上市公司重要公告
4.1 重大事项
- 国农科技：设立全资子公司，拓展业务。
- 康美药业：设立供应链公司和健康云服务公司，收购“广州并持”80%股权。
- 片仔癀：海外市场供应价格上调不超过3美元。
- 恒瑞医药：开展海曲泊帕乙醇胺片Ⅲ期临床试验。
4.2 业绩报告
- 华海药业：上半年营收增长18.67%，净利润增长14.05%。
- 双成药业：营收增长39.16%，净利润增长17.90%。
- 美年健康：营收增长55.42%，净利润增长224.49%。
- 九芝堂：营收增长40.96%，净利润增长19.27%。
4.3 增减持及股本变动
- 多家公司进行增资、减持或限售股份解禁，涉及股权变动及股份流通。
4.4 批件与证书
- 多家上市公司获得药品注册批件、GMP证书等，表明其产品通过相关审核。
4.5 人事变动
- 多家上市公司发布高管辞职或任命公告，涉及副总经理、独立董事、证券事务代表等职位。
风险提示
- 政策风险：医保目录调整、分级诊疗、两票制等政策可能影响行业格局。
- 市场估值风险：行业估值处于相对低位，需关注市场波动。
投资建议
- 短期建议关注医保目录增补、慢性病用药放量机会。
- 中长期建议关注创新药、高端仿制药、POCT、商业龙头、社会资本办医、中医药企业及国企改革相关标的。
总结
- 医药行业在政策利好和市场需求驱动下，持续呈现增长潜力。
- 重点关注慢性病用药、创新药、国企改革、两票制等投资主线。
- 各类上市公司公告表明行业动态活跃，投资机会丰富。
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