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行业周报总结：2018年2月4日

核心内容概览

本报告聚焦公用事业与环保Ⅱ行业，整体评级为“增持（维持）”。报告分析了行业政策动向、市场表现、重点公司推荐及未来发展趋势。

主要观点

1. 环保行业

• 政策支持：2018年全国环境保护工作会议召开，提出到2020年PM2.5浓度下降18%以上，地表水I-III类水体比例达70%以上，污染地块安全利用率达90%以上，生态红线占比控制在25%左右。
• 投资方向：建议重点关注环境监测、流域生态治理、工业污水治理、非电大气治理等子行业。
• 重点公司推荐：
  • 聚光科技：受益于环保督查与环保税开征，估值处于历史低位，适合长期投资者介入。
  • 碧水源：膜技术领先，雄安新区合作带来增长机遇，订单快速增长。
  • 中材国际：工程订单恢复，水泥窑协同处置危废技术突出，预计2020年后年运营利润达6-10亿元。
  • 启迪桑德：固废龙头，环卫业务发力，定增缓解资金压力。
  • 金圆股份：水泥窑协同处置危废，具备成本优势，未来可复制性强。

2. 公用事业行业

• 天然气政策调整：财政部等三部委发布天然气进口税收优惠政策调整通知，液化天然气和管道天然气价格下调，有利于提升进口积极性。
• 重点公司推荐：
  • 长江电力：全球最大的水电公司，资产优质，长期经营稳定，分红政策明确。
  • 三峡水利：被长江电力增持，成为第一大股东，受益于“四网融合”战略。
  • 川投能源：雅砻江水电资产占比高，业绩增厚可期，现金流充沛。

关键信息

行情回顾

• 板块表现：环保指数下跌9.8%，电力指数下跌3.8%，燃气指数下跌7.1%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：华西能源（+4.6%）、中材国际（+3.3%）、梅雁吉祥（+3.2%）
  • 跌幅前三：科融环境（-34.3%）、津膜科技（-28.2%）、神雾节能（-26.5%）

重点公司盈利预测

• 聚光科技：2017年每股收益0.89元，2018年预计1.24元，PE从27倍降至15倍。
• 碧水源：2017年每股收益0.59元，2018年预计0.83元，PE从26倍降至14倍。
• 中材国际：2017年每股收益0.29元，2018年预计0.53元，PE从38倍降至21倍。
• 长江电力：2017年每股收益0.94元，2018年预计1.01元，PE从17倍降至16倍。
• 三峡水利：2017年每股收益0.23元，2018年预计0.28元，PE从34倍降至28倍。
• 川投能源：2017年每股收益0.80元，2018年预计0.75元，PE从12倍升至13倍。

行业政策与市场动态

• 环保政策：加强大气、水体治理，推动污染源监测、流域治理、工业污水处理、非电大气治理等。
• 天然气政策：进口价格调整，推动天然气进口及供应能力提升。
• 地方政策：多地政府将生态文明建设与绿色发展列为工作重点，如河南、湖南等地。

本周行业新闻精选

1. 第七届世界环保大会发布绿色低碳发展倡议。
2. 天然气进口价格下调，促进进口积极性。
3. 四大发电集团呼吁调控煤价。
4. 地方两会聚焦环保与绿色发展。
5. 河南启动总投资近3万亿的重点建设项目，生态环保领域为重点。
6. 湖南省固废管理办法将实施，明确政府职责。
7. 国家能源局发布清洁供热示范项目及风电并网数据。
8. 环保税申报表发布，分类管理。

本周公司公告精选

• 博世科：中标石首市污水处理PPP项目，预算2.8亿元。
• 中电环保：预计2017年归母净利1.1-1.3亿元，同比增长0-20%。
• 龙净环保：收购新大陆环保股权，分两期完成。
• 雪浪环境：净利润下降，控股股东质押股份。
• 高能环境：净利润增长30%，副总经理增持。
• 创业环保：定增获批，向子公司增资推进项目。
• 科融环境：扭亏为盈，更改盈利预测，终止重组。
• 金圆股份：水泥窑协同处置危废，预计未来利润增长。
• 启迪桑德：中标多个PPP项目，业务拓展加速。

本周公司重大合同

• 万邦达：签订毕节煤制清洁燃料项目相关合同，金额总计44亿元。
• 铁汉生态：签订战略合作协议，项目分三期建设。
• 中原环保：签订宜阳县污水处理及排水管网项目，金额2亿元。
• 启迪桑德：中标南宁市武鸣区流域水环境治理PPP项目，金额26.3亿元。
• 兴源环境：签订巴东县污水处理项目，金额12.2亿元。
• 岭南园林：签订多个PPP项目，金额总计32.5亿元。

风险提示

• 政策推进不达预期。
• 项目进度不达预期。

重点推荐

• 聚光科技、碧水源、中材国际、启迪桑德、金圆股份、长江电力、三峡水利、川投能源。

评级说明

行业评级

• 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
• 中性：行业股票指数基本与沪深300指数持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系方式

• 王玮嘉：执业证书编号 S0570517050002，电话 021-28972079，邮箱 wangweijia@htsc.com
• 张雪蓉：执业证书编号 S0570517120003，电话 021-38476737，邮箱 zhangxuerong@htsc.com