20180204-招商证券-食品饮料行业周报_如何看待茅台市场工作会议——预期重回低谷_再现买入良机_22页_2mb

文档总结

核心内容

本文档是一份由招商证券发布的食品饮料行业周报，日期为2018年2月4日，重点分析了白酒、乳业及其他食品饮料行业的情况，并提出相应的投资建议。

主要观点

白酒行业

• 白酒行业会议旨在稳定春节期间物价及维护行业健康发展，且行业发展逻辑未变，基本面依然强劲。
• 茅台召开市场工作会议，强调控价和稳供，预计2018年第一季度发货量将超过9000吨，有利于提升业绩。
• 五粮液批价回升，终端持续放量，显示出公司改革红利的显现。
• 徽酒及古井贡酒在省内消费升级中表现突出，古井在合肥市场表现强劲，引领消费趋势。
• 汾酒混改方案实质性推进，预计改革红利将持续释放，公司基本面进一步夯实。

乳业行业

• 伊利和蒙牛全面进入春节旺季，备货和动销良好，经销商库存下降，显示行业复苏。
• 伊利豆乳新品铺货良好，具备明显优势，看好其在春节市场的表现。
• 伊利股份及蒙牛在市场中表现稳健，受到投资者青睐。

调味品及食品板块

• 调味品行业仍处于量价齐升阶段，龙头企业如海天味业、中炬高新、双汇发展等表现良好。
• 食品板块整体表现稳健，部分企业如黑芝麻、西王食品等有提价动作。

关键信息

市场表现

• 上证指数为3462点，本周下跌2.70%。
• 食品饮料行业指数为14,844.68点，本周下跌4.55%。
• 行业整体表现优于市场基准，特别是白酒和乳业板块。

个股表现

• 涨幅前十：盐津铺子、黑牛食品、汤臣倍健等表现较好。
• 跌幅前十：双塔食品、古井贡酒、五粮液等出现较大跌幅。

投资建议

• 推荐：继续买入一线白酒（茅台、五粮液、老窖）和次高端及中档白酒（汾酒、水井坊、洋河、舍得、古井）。
• 推荐：在春节乳业市场旺销背景下，强力买入伊利和蒙牛。
• 关注：调味品及食品龙头（中炬高新、海天味业、双汇发展）。
• 啤酒行业：大底已过，成本上涨推动行业边际变化，继续跟踪验证，优选华润雪花。

行业重点公司估值表

风险提示

• 旺季需求不及预期
• 市场悲观情绪蔓延

行业资讯

白酒行业

• 国家发改委召开白酒价格提醒告诫会，茅台、五粮液被点名。
• 茅台酱香系列酒销量增长154%，销售额增长187%。
• 洋河股份上调出厂价，海、天、梦系列分别上调4元、6元、15元等。
• 皇台酒业出现库存严重亏缺，涉及金额约6700万元。

乳业行业

• 新注册奶粉全面上市，配方数量减少，产品标签更规范。
• 伊利股份获“社会责任十大样板企业”称号。
• 国家食品药品监管总局发布《婴幼儿配方食品备案管理办法（征求意见稿）》。

其他食品饮料板块

• 国家召开食品生产监管工作会议，推动食品生产许可电子化。
• 西王食品董事长计划增持股份。
• 黑芝麻上调出厂价约15%。
• 双塔食品发布2017年度业绩预告修正公告。

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

分析师承诺

• 本报告清晰、准确地反映了分析师的研究观点。
• 分析师薪酬与报告推荐或观点无直接或间接关系。
• 招商证券食品饮料研究团队以产业分析见长，逻辑框架独特、数据翔实，连续13年上榜《新财富》食品饮料行业最佳分析师排名。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价。
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