20181224-东兴证券-公用事业及环保行业周报_中央经济工作会议在北京召开_明确要求打赢蓝天保卫战_7页_731kb

中央经济工作会议及公用事业及环保行业周报总结

核心内容

2018年12月24日，中央经济工作会议在北京召开，明确要求打好污染防治攻坚战，重点推进蓝天保卫战。会议强调环保领域需持续发力，确保环境质量改善。2018年前三季度全国生态保护和环境治理业投资同比增长33.7%，增速高于全部投资近5个百分点，成为推动中国经济高质量发展的亮点。

主要观点

• 蓝天保卫战持续推进：中央经济工作会议将大气治理列为治理重点，非电行业（如钢铁、水泥）超低排放改造需求显著增加，预计市场空间广阔。
• 环保投资增长显著：环保投资增速快于整体投资，显示出国家对环保行业的重视和政策支持力度。
• 浙江发布污水排放新标准：新标准对新建污水处理厂提出更高要求，预计每年可减排CODcr、氨氮、总氮和总磷分别达18144、6048、3629和363吨，推动污水治理前端提升与污泥处置技术进步。
• 环保板块投资价值凸显：尽管短期市场表现低迷，但估值处于近五年较低水平，具备较好的配置机会。分析师建议关注现金流好、业绩稳健的细分领域龙头，以及融资环境改善后弹性较大的水处理企业。
• 行业评级维持看好：环保行业被评定为“看好”，预计未来6个月内相对沪深300指数收益率将超过5%。

关键信息

环保行业数据

• 股票家数：163家，占4.59%
• 行业市值：19718.22亿元，占4.02%
• 流通市值：14119.82亿元，占4.01%
• 行业平均市盈率：18.97倍
• 市场平均市盈率：13.24倍
• 环保板块市盈率（TTM）：22.17倍，较上周下跌3.48%，较年初下跌36.7%

投资策略

• 短期关注：现金流好、业绩稳健、高景气行业的细分领域龙头，如龙马环卫、盈峰环境、瀚蓝环境、龙净环保、雪迪龙。
• 长期关注：水处理领域，如碧水源、国祯环保。

推荐投资组合

• 本周推荐组合：龙净环保（20%）、雪迪龙（20%）、龙马环卫（20%）、深圳燃气（20%）、瀚蓝环境（20%）

市场回顾

• 上周环保指数下跌3.53%，跑赢沪深300指数0.78个百分点。
• 表现突出的个股：华控赛格、龙净环保。
• 表现较差的个股：中再资环、永清环保、旺能环境、南方汇通、创业环保。
• 上周推荐组合下跌2.09%，跑赢大盘2.22个百分点。

行业新闻

• 唐山钢铁及水泥企业全面停工：为减少污染排放，自12月20日起，唐山钢铁烧结和水泥厂全面停工，保障供暖的生产负荷将受到严格控制。

风险提示

• 政策执行力度不达预期。
• 市场系统性风险。

分析师与研究助理信息

• 分析师：洪一
  中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，2年投资研究经验，2016年加盟东兴证券研究所。
• 研究助理：沈一凡
  康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验，2018年加盟东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

免责声明

本报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。