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报告摘要
晨会纪要总结（2016年4月18日）
核心内容概览
本次晨会围绕多个行业展开，重点分析了棉纺产业链、煤炭供给侧改革、金融数据、房地产与经济数据、新兴泛娱乐产业、粘胶短纤、公用事业、交运、食品饮料、电力设备新能源、纺织服装、建筑装饰等行业的情况，并提供了相应的投资建议和推荐标的。
棉纺产业链
主要观点
- 棉纺产业链经过五年调整，预计最差时期已过，行业整体筑底回升。
- 棉价已处于周期性底部，内外棉价差约1000元/吨，预计全年棉价在1.1-1.2万元/吨。
- 部分企业受益于人民币贬值和TPP政策，如鲁泰A、华孚色纺、百隆东方等。
关键信息
- 鲁泰A：海外产能逐步释放，PB 1.6倍，PE 12倍，维持买入评级。
- 华孚色纺：深耕新疆，持续加码投资，PB 2.5倍，PE 22倍，维持增持评级。
- 百隆东方：TPP受益股，PE 22倍，维持增持评级。
煤炭供给侧改革
主要观点
- 人社部出台供给侧改革人员安置配套文件，政策推进稳步推进。
- 多渠道分流安置员工，解决职工安置问题，推动煤炭行业脱困发展。
关键信息
- 推荐标的：潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创。
- 行业动态：276天工作日制度实施，煤炭供给收缩促使煤价上涨，环渤海动力煤价格指数维持在389元/吨。
金融与经济数据
主要观点
- 3月新增人民币贷款1.37万亿元，社融增加2.34万亿元，均超预期。
- 信贷和社融增长表明经济企稳，但宽松政策尚未完全兑现。
- 人民币汇率趋稳，外汇储备回升，资本外流压力缓解。
关键信息
- M2同比13.4%，高于年度目标。
- 一季度信贷稳中有升，关注后续宽松政策。
房地产与经济数据
主要观点
- 房地产投资拉动固定资产投资增速回升，经济回暖迹象明显。
- 未来3-6个月经济处于“蜜月期”，量价齐升可期。
- 3月GDP增长6.7%，工业增长5.8%，消费增长10.3%。
关键信息
- 房地产投资增长6.2%，高于2015全年1.0%。
- 3月CPI同比2.3%，PPI同比-4.3%，温和通胀预期增强。
新兴泛娱乐与高端制造业
主要观点
- 新兴泛娱乐产业和高端制造业是未来市场重要方向。
- 建议关注具备高成长性、估值具备安全边际的优质成长股。
关键信息
- 重点推荐：康得新、锦富新材、银轮股份、华工科技、华仪电气、海得控制、新联电子、道博股份、慈文传媒、盛天网络、澳洋科技等。
粘胶短纤
主要观点
- 行业进入长复苏周期，产品价格有望逐步上升至15000-17000元/吨。
- 供给侧改革推动竞争格局优化，龙头企业份额加速上升。
关键信息
- 推荐标的：中泰化学、三友化工、澳洋科技。
- 建议关注：南京化纤、新乡化纤。
公用事业
主要观点
- 燃气水电板块增长提速，火电板块增长压力加大。
- 建议配置燃气水电板块，关注具备高弹性及低估值的标的。
关键信息
- 推荐标的：陕天然气、深圳燃气、万鸿集团、国新能源。
- 低估值水电：黔源电力、桂冠电力、长江电力、韶能股份等。
交运行业
主要观点
- 大宗商品价格回升，带动贸易类公司业绩改善。
- 航空、航运、物流、港口等板块表现良好，建议关注国际航线和物流。
关键信息
- 推荐组合：艾迪西（申通快递）、上海&深圳机场、春秋&吉祥航空、深高速、象屿股份。
- 关注指标：BDI指数周涨幅17.81%，煤炭运价上涨。
食品饮料
主要观点
- 板块整体盘整，但白酒板块仍具吸引力。
- 建议标配食品饮料板块，重点关注白酒龙头。
关键信息
- 核心推荐：五粮液、泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、顺鑫农业。
- 板块数据：食品饮料板块动态PE 22.02x，白酒动态PE 18.42x。
电力设备新能源
主要观点
- 优质龙头业绩升幅明显，特高压投资持续。
- 新能源汽车推动电池需求，充电桩行业迎来发展机遇。
关键信息
- 重点推荐：国电南瑞、平高电气、置信电气、许继电气。
- 新能源：隆基股份、阳光电源、金风科技等。
纺织服装
主要观点
- 传统纺服基本面平淡，但新兴子领域如电商和跨境业务表现亮眼。
- 建议关注具有成长性、转型和稳健白马的标的。
关键信息
- 高成长标的：跨境通、南极电商。
- 转型品种：山东如意、探路者、商赢环球。
- 稳健白马：海澜之家、森马服饰。
建筑装饰
主要观点
- PPP模式加速落地，推动建筑装饰行业业绩超预期。
- 建筑产业现代化进入政策、技术、成本的三重拐点。
关键信息
- 推荐标的：杭萧钢构、神州长城、富煌钢构、岭南园林。
- 国企改革受益：华建集团，具备员工持股改革弹性。
风险提示与展望
- 风险提示：棉价波动、政策不确定性、行业竞争加剧等。
- 展望：未来3-6个月为经济蜜月期，关注政策落地与行业复苏。
联系人信息
- 棉纺产业链：王立平/许一帆
- 煤炭供给侧改革：周泰/刘晓宁/孟祥文
- 金融与经济数据：李慧勇/李一民/王健
- 新兴泛娱乐与高端制造：孔凌飞/孟烨勇
- 粘胶短纤：燕云
- 公用事业：刘晓宁/叶旭晨/韩启明/王璐
- 交运：王俊杰/陆达/罗江南
- 食品饮料：吕昌
- 电力设备新能源：武夏/宋欢/郑嘉伟
- 纺织服装：王立平/秦聪
- 建筑装饰：陆玲玲/李杨/李峙屹
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