20161219-长城证券-化工行业投资周报_美国_双反_大棒下_中国轮胎企业优胜劣汰_35页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2016年12月19日发布的《基础化工行业周报》主要围绕供给侧改革、行业动态和重点公司分析展开，提出了对化工行业的投资建议。报告指出，供给侧改革将为化工行业带来持续的投资机会，主要体现在原料成本推动、需求拉动和供给收缩三个方面。同时，美国“双反”政策对轮胎行业产生较大影响，导致中国轮胎企业优胜劣汰，部分企业通过“走出去”或扩大内销来应对。此外，尿素和橡胶等产品价格波动明显，环保政策的收紧也对行业产生深远影响。

主要观点

1. 供给侧改革推动投资机会

   • 原料价格上行将推动下游产品价格回升，建议关注煤化工、PTA和粘胶短纤等板块。
   • 房地产去库存将拉动上游建材需求，关注纯碱、玻璃、PVC和MDI等产品。
   • 淘汰落后产能和污染企业将提升龙头企业的竞争力，建议关注印染和染料行业。

2. 美国“双反”政策对轮胎行业的影响

   • 美国可能对中国轮胎产品设置更高的贸易壁垒，部分企业通过“走出去”或扩大内销应对。
   • 轮胎行业将经历洗牌，一些优秀企业有望成为国际竞争力品牌。

3. 化工产品价格波动明显

   • 近半月涨幅居前的产品包括：甲醇、锦纶POY、锦纶切片、锦纶FDY、一铵、己二酸、乙二醇、锦纶DTY、环己酮、丁苯橡胶。
   • 近半月跌幅居前的产品包括：液氯、二氯甲烷、PVC电石法、棉短绒、PVC乙烯法、木浆粕、TDI、丁酮、棉浆粕、硬泡聚醚。

4. 环保政策加强

   • 17个省份开始征收VOCs排污费，预计2017年环保风暴将愈演愈烈。

关键信息

重点跟踪公司盈利预测

重点公司分析

• 赛轮金宇：国内最优秀的半钢胎民族轮胎企业，受益于国内半钢胎替换市场启动，越南工厂明年贡献盈利，有望重回高增长通道，强烈推荐。
• 青岛双星：通过轮胎O2O模式和星猴战略，布局车后市场服务体系，盈利持续增长，强烈推荐。
• 巨化股份：技术底蕴深厚，有望成为电子化学品及新材料行业领导者，强烈推荐。
• 海利得：各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超市场预期，继续强烈推荐。
• 辉隆股份：深耕农资多年，渠道优势显著，未来农资电商将成为核心竞争力，继续强烈推荐。
• 万华化学：MDI全球最大，油价下跌有助于成本降低，预计未来业绩有望迎来拐点，强烈推荐。
• 华峰超纤：行业转型升级，新产品持续放量，合成革与真皮环保趋严，超纤替代空间巨大，强烈推荐。
• 联化科技：医药中间体项目储备丰富，农药中间体增长强劲，强烈推荐。
• 双箭股份：进军养老产业，布局物料输送系统工程，推荐。

投资组合

行业表现

• 化工板块在2016年12月19日当周跌幅1.95%，跑赢沪深300指数2.28个百分点。
• 2016年1月至今，化工板块累计下跌9.84%，沪深300指数累计下跌10.32%，化工板块跑赢0.48个百分点。

风险提示

• 国际油价剧烈波动的风险。
• 化工产品需求不达预期的风险。

行业动态

• 轮胎行业：美国“双反”政策加剧贸易摩擦，部分企业通过“走出去”或扩大内销应对，预计行业洗牌将产生优秀龙头企业。
• 尿素行业：全球尿素产能周期拐点将至，2016-2017年有望迎来供应缺口扩大，需求增长可中和玉米种植面积调减的影响。
• 橡胶行业：国际橡胶供给紧张，泰国和马来西亚企业向泰国政府提出橡胶采购要约，推动橡胶价格回升。
• 环保政策：17个省份开始征收VOCs排污费，预计2017年环保风暴将愈演愈烈。

总结

该周报强调供给侧改革对化工行业的积极影响，提出多个投资方向和重点公司推荐。报告指出，原料价格上涨、房地产去库存和环保政策收紧将推动行业增长。同时，美国“双反”政策对轮胎行业造成较大冲击，但部分企业通过转型升级和拓展市场来应对挑战。在产品价格方面，甲醇、锦纶POY等产品涨幅明显，而液氯、二氯甲烷等产品跌幅较大。整体来看，化工行业面临多重机遇与挑战，建议关注具备成长潜力和竞争优势的企业。