20140713-宏源证券-家电行业_周报-寻找转型公司的投资机会_19页_1mb

报告摘要

家电行业周报总结

核心内容概览

2014年7月13日发布的家电行业周报指出，尽管家电行业整体销量增长乏力，甚至出现负增长，但行业上涨机会来自地产基本面加速见底及政策资金面松动带来的反弹预期，以及智能家电等主题性概念的爆发。报告重点推荐了转型型投资机会，并强调了寻找真正成功转型的企业的重要性。

主要观点

行业表现低迷：家电行业整体销量低增长或负增长，地产基本面影响行业预期。
上涨机会：行业反弹可能随地产回暖而来，同时智能家电主题概念带来增长潜力。
政策利好：证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，取消重大资产重组的行政审批（借壳除外），推动企业加快整合与转型。
投资建议：推荐进攻型与价值型投资品种，包括东方电热、海信科龙、华帝股份、青岛海尔、格力电器和美的集团。特别建议关注康盛股份和日出东方，因其具备较大的增长潜力。
市场表现：上周中信家电指数上涨0.84%，跑赢沪深300指数1.73个百分点。小家电板块涨幅最大，达到2.11%；照明设备板块下跌2.28%。

关键信息

一、投资建议及核心推荐

代码	简称	收入增速 (%)	净利润增速 (%)	估值（PE）	股价	市值（亿）
000921.sz	海信科龙	28.49% / 21.40% / 17.00%	72.62% / 25.00% / 22.20%	9.60 / 7.68 / 6.28	8.8	119.3
002035.sz	华帝股份	49.05% / 21.10% / 18.70%	40.61% / 30.50% / 24.40%	14.08 / 13.04 / 10.46	10.6	37.9
300217.sz	东方电热	25.20% / 55.30% / 29.70%	-4.83% / 71.30% / 35.00%	43.22 / 25.23 / 18.69	19.9	39.3
000418.sz	小天鹅A	26.49% / 17.35% / 14.16%	-4.83% / 28.36% / 23.10%	15.83 / 12.33 / 10.02	10.3	65.1
000651.sz	格力电器	19.91% / 17.50% / 14.70%	47.30% / 17.90% / 19.40%	7.67 / 6.50 / 5.44	27.7	832.6
000333.sz	美的集团	18.06% / 15.32% / 14.45%	63.15% / 73.70% / 21.90%	15.08 / 8.60 / 7.25	19.0	801.0
603366.sh	日出东方	-8.22% / 7.24% / 14.30%	-27.85% / 13.60% / 15.20%	18.29 / 16.10 / 13.98	14.1	56.3
600983.sh	合肥三洋	32.61% / 36.25% / 45.23%	19.46% / 33.78% / 36.57%	18.24 / 15.12 / 11.07	12.4	66.1

二、一周重要公告

东方电热：签订重大经营合同，但尚未收到预付款，合同尚未生效。
勤上光电：因非公开发行股票事宜停牌。
TCL集团：2014年上半年净利润同比增长80%-88%，主要得益于华星光电、通讯业务及资产重组收益。
康盛股份：非公开发行股票，引入三家主要股东，持股比例将显著提升。
美菱电器：筹划收购资产，股票停牌。

三、上周板块行情回顾及分析

板块表现：中信家电指数上涨0.84%，跑赢沪深300指数1.73个百分点。
细分板块：小家电板块涨幅最大，达2.11%；照明设备板块下跌2.28%。
个股表现：领涨个股包括开能环保（32.70%）、丹甫股份（28.62%）、哈尔斯（7.81%）；领跌个股包括佛山照明（-10.52%）、阳光照明（-7.93%）、九阳股份（-7.33%）。
估值情况：家电板块PE为12.79倍，相对沪深300的PE溢价处于近一年低位。

四、产业链景气追踪

1. 原材料价格走势

铜：LME3个月铜期货价下跌0.39%，较去年同期上涨4.50%。
铝：LME3个月铝期货价下跌0.42%，较去年同期上涨5.84%。
塑料：价格指数略微下跌0.14%，但与去年同期相比上涨7.45%。
不锈钢：价格略微上涨0.09%。
冷轧薄板：价格指数下跌0.43%，与年初相比下跌6.07%。

2. 液晶电视面板价格走势

65英寸：价格为918美元，较年初下跌6.33%。
55英寸：价格为453美元，较年初下跌2.79%。
50英寸：价格为189美元，较年初下跌7.80%。
趋势：LED灯具价格大幅下降，接近节能灯价格，有助于智能照明市场的发展。

3. 房地产景气追踪

成交量：全国十大城市上周成交12190套，环比下跌7.31%；全国三十大城市成交28814套，环比下跌9.18%。
趋势：房地产市场成交量明显下滑，可能影响家电行业未来预期。

五、行业及公司要闻

1. 行业要闻

LED降价：LED灯具价格大幅下降，渗透率提升，智能照明市场加速发展。
政策变化：证监会修订重组管理办法，强调事后监管和投资者保护，推动企业整合与转型。
激光电视：激光电视技术因画质清晰、节能等优势成为彩电行业新方向，可能带动市场增长。

2. 公司要闻

美菱电器：大容量高端冰箱受市场欢迎，推动其产业转型。
惠而浦：成功收购意大利白色家电制造商Indesit，推动海外扩张。
海信科龙：经营管理理顺，内部团结，空调业务净利润率提升。

总结

本报告重点分析了家电行业在2014年7月的市场表现与投资机会，指出行业低迷主要由销量增长乏力和地产基本面影响。投资建议聚焦于转型型公司，如东方电热、康盛股份和日出东方，同时推荐格力电器和美的集团作为价值型投资标的。报告还提到政策变化和市场动态，如证监会取消重组审批、LED降价趋势、激光电视技术发展等，为投资者提供多维度的参考信息。整体来看，家电行业在行业转型和政策支持下，有望迎来新的增长机会。

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