20221027-德邦证券-炬光科技-688167.SH-炬光科技22年三季报点评_激光雷达阵痛期_加速中游应用商业化_3页_293kb

炬光科技 (688167.SH) 买入评级总结

核心内容概览

炬光科技是一家专注于激光技术及相关应用的电子行业企业，近期发布2022年三季报，显示公司前三季度实现营收3.99亿元，同比增长16.4%；归母净利1.07亿元，同比增长88.1%。尽管第三季度营收环比有所下滑，但公司整体仍保持良好的增长态势。分析师陈海进与陈蓉芳对炬光科技进行了深入研究，并给出了“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现：炬光科技在2022年前三季度实现强劲增长，营收与净利润均大幅上升，但第三季度因工业激光市场景气度下降和激光雷达行业上量节奏延后，导致营收环比下滑。
• 行业挑战：激光雷达行业正处于发展阵痛期，部分客户如大陆集团的提货节奏变化对公司业务产生影响。此外，与B公司关于发射模组的定点项目存在时间安排分歧，可能影响项目执行。
• 战略拓展：公司持续推进“三环发展战略”，拟收购韩国COWINDSTCO.,LTD.，以加速中游应用商业化进程。标的公司与炬光科技在泛半导体领域具有较强的相关性。
• 财务预测：分析师预计炬光科技2022-2024年营收分别为6.5亿、11.0亿、16.0亿元，归母净利分别为1.42亿、2.06亿、2.81亿元，对应PE分别为75倍、51倍、38倍，维持“买入”评级。
• 估值分析：公司当前市盈率（PE）为74.64倍，市净率（PB）为4.30倍，市销率（PS）为16.27倍，EV/EBITDA为55.85倍，估值指标整体处于合理区间。

关键信息

股票数据

• 总股本：89.96百万股
• 流通A股：20.43百万股
• 52周股价区间：80.90-219.00元
• 总市值：10,576.60百万元
• 总资产：2,627.94百万元
• 每股净资产：26.70元

财务数据与预测

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩持续增长，战略拓展积极，估值合理，未来增长潜力较大。
• PE倍数：2022年PE为75倍，2023年为51倍，2024年为38倍。
• 风险提示：研发进度不及预期、激光雷达上车不及预期、收购案进展不及预期。

研究团队介绍

• 陈海进：电子行业首席分析师，拥有6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士，覆盖电子行业全领域。
• 陈蓉芳：电子行业研究助理，曾任职于民生证券、国金证券，香港中文大学硕士，专注于汽车电子与车载半导体领域。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上。
• 增持：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业评级：优于大市、中性、弱于大市。

法律声明

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