20220419-国盛证券-朝云集团-06601.HK-战略投资中博绿亚_发力宠物药及保健品_3页_662kb

报告摘要

朝云集团（06601.HK）总结

核心内容

朝云集团通过战略投资中博绿亚，进一步强化其在宠物健康领域的布局。公司于2022年4月18日发布公告，宣布以注资方式收购中博绿亚实控人刘高升持有的23.45%股权，并通过注资获得8.5625%的股权，合计持股30.0046%，成为其第二大股东，并享有优先购买权。此次合作旨在推动双方在宠物药及保健品领域的研发、供应链及渠道资源共享，实现协同效应。

主要观点

战略投资：朝云集团通过收购中博绿亚股权，拓展其在宠物健康领域的业务版图，形成从宠物清洁用品、主粮到宠物药及保健品的多元化布局。
研发协同：中博绿亚作为湖北省专精特新企业，依托华中农业大学等高校资源，拥有6项国家发明专利及20个兽药批文。朝云将与中博绿亚共建联合实验室，共同开发新品，增强技术壁垒。
供应链整合：中博绿亚是国内专业的宠物药GMP认证企业，具备完善的生产线。未来可为朝云提供代加工服务，提升供应链效率及竞争力。
渠道拓展：中博绿亚拥有超过1万家线下宠物门店及医院网点，具备全渠道布局能力。朝云将借助其渠道资源，深化宠物分销网络，提升市场渗透率。
财务基础稳固：截至2021年底，公司现金及等价物和定期存款达26.68亿元，为后续并购整合和业务扩张提供充足资金支持。
盈利预测：公司预计2022-2024年收入分别为20.00/22.65/25.77亿元，归母净利润分别为2.10/2.31/2.66亿元，净利润率逐步提升，显示公司盈利能力增强。
投资建议：公司当前市值为34.4亿元港币，对应2022年13倍PE，维持“增持”评级，预计未来业绩有望持续增长。

关键信息

与中博绿亚的合作

股权结构：朝云集团持股30.0046%，成为中博绿亚第二大股东。
合作内容：研发资源共享、产品开发、供应链合作、资本合作。
中博绿亚优势：
- 成立于2006年，专注宠物药及保健品。
- 拥有“小宠”、“安力达”等专业品牌。
- 6项国家发明专利，20个兽药批文。
- 完善的生产线，GMP认证企业。