新能源汽车行业2021年中期策略报告：需求提升供给改善，全年业绩高增长可期-20210601-川财证券-36页_1mb

报告摘要

新能源汽车行业2021年中期策略报告总结

核心内容

新能源汽车行业在全球“碳中和”目标推动下，呈现强劲需求与优质供给的双重驱动，全年业绩高增长可期。中国、欧洲和美国均出台政策支持新能源汽车发展，预计2021年中国销量将达240万辆，欧洲200万辆，美国60万辆。同时，新能源汽车产业链在供给端持续优化，包括车型多样化、性能提升、智能化发展和原材料供应稳定，进一步冲击燃油汽车市场。

主要观点

需求端：
- 全球“碳中和”成为共识，中国、欧洲和美国均出台支持政策，推动新能源汽车市场发展。
- 中国新能源汽车销量持续增长，前4月累计销量73.2万辆，同比增长2.5倍，渗透率提升至8.3%。
- 欧洲新能源汽车销量增速迅猛，2021年一季度销量达45.29万辆，同比增长97.1%。
- 美国新能源汽车补贴政策出台，销量有望重拾增长，预计全年销量达60万辆。
供给端：
- 新能源汽车企业从迎合补贴政策转向迎合市场需求，推出更多定制化车型。
- 低端新能源汽车销量表现突出，如宏光Mini EV，其成本优势显著。
- 中端新能源汽车性能优于传统燃油汽车，如特斯拉Model 3，其性价比和性能表现受到市场欢迎。
- 自动驾驶技术进入L3阶段，显著提升用户体验。
- 产业链中上游积极扩产，保障供应稳定，提升行业整体竞争力。
利润端：
- 一季度新能源汽车产业链盈利情况出色，动力电池、锂电材料等环节表现强劲。
- 锂电池产业链全年保持高速增长，磷酸铁锂电池市占率稳步提升，六氟磷酸锂等关键材料价格持续上涨，盈利确定性强。

关键信息

新能源汽车销量：
- 中国：预计全年销量240万辆，前4月渗透率8.3%。
- 欧洲：预计全年销量200万辆，前4月销量超过60万辆。
- 美国：预计全年销量60万辆，2021年一季度销量12.6万辆。
产业链表现：
- 六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂电池等关键材料价格持续上涨，盈利空间显著。
- 优质供给推动C端消费，刺激新能源汽车市场增长。
市场趋势：
- 乘用车销量恢复增长，SUV市占率持续提升。
- 新能源汽车渗透率持续上升，纯电车型占比提高。
- 电动车市场迎来智能化、电动化趋势，自动驾驶技术推动用户体验提升。
政策支持：
- 中国、欧洲、美国均出台政策支持新能源汽车发展，包括补贴、税费减免和基础设施建设。
- 中国推动碳交易市场建设，新能源车企可通过出售碳排放积分增加收入。
- 欧洲碳排放标准趋严，传统车企面临较大压力，新能源车企受益。

投资策略

主线一：关注短期盈利确定性强或成本传导顺畅的环节，如六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂电池等。
主线二：关注竞争优势明显、绑定核心客户、具备全球化扩张潜力的企业，如宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等。
主线三：关注新能源基础设施建设，如换电站和充电桩相关企业，如特锐德、山东威达、盛弘股份等。

风险提示

政策风险：新能源汽车政策可能发生变化，影响行业发展。
销量不及预期：市场增长可能受到经济环境等因素影响。
原材料价格波动风险：锂、钴等原材料价格波动可能影响企业盈利。

总结

新能源汽车行业在全球“碳中和”背景下迎来强劲发展，需求端持续增长，供给端不断优化，利润端表现亮眼。中国、欧洲和美国均出台支持政策，推动新能源汽车销量增长。产业链关键材料价格持续上涨，盈利空间显著。智能化和电动化趋势明显，自动驾驶技术提升用户体验。新能源汽车市场前景广阔，投资机会众多，但需关注政策变化、销量预期和原材料价格波动等风险。

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