20221019-浙商证券-浙商早知道_6页_434kb

浙商早知道 2022年10月19日总结

核心内容概述

2022年10月19日的浙商早知道涵盖了多个行业的重要推荐、观点和点评，聚焦半导体测试设备、消费电子、光伏产业及黄金行业。报告从市场情绪、行业趋势、财务数据、技术壁垒等角度分析了不同标的的投资价值与风险。

重点推荐

1.1 华峰测控（688200）

• 推荐逻辑：作为国产半导体测试机龙头，公司具备国际竞争力，即将推出SiC/IGBT大功率测试机和面向复杂SOC的下一代高端机型。
• 超预期点：
  • 海外模拟IC大厂市场开拓超预期；
  • 高端机型开发进度超预期。
• 驱动因素：
  • 新机型快速放量；
  • 大客户突破与订单落实；
  • 未来产品线拓展。
• 目标价格：预计2023年目标价格为370元/股，现价空间为73%。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年归母净利润分别为6.00/8.45/11.02亿元；
  • 对应PE分别为33.98/24.15/18.51倍。
• 催化剂：
  • SiC/IGBT大功率器件市场高速增长；
  • 大客户订单落地；
  • 新产品即将推出。
• 风险因素：
  • 半导体行业周期下行；
  • 新产品和新市场开拓不及预期；
  • 市场竞争加剧。

1.2 光峰科技（688007）

• 推荐逻辑：以ALPD®技术为核心，拓展消费电子和车载光学等新场景。
• 超预期点：
  • B端业务为订单驱动，C端业务处于增长初期；
  • 技术壁垒高，远期想象空间大。
• 驱动因素：
  • 激光微投销量占比提升；
  • 影院人流量修复；
  • 峰米科技自主品牌占比提升。
• 目标价格：预计2023年目标价格为32.4元，现价空间为45.26%。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年主营收入分别为3204/4309/5509百万元；
  • 归母净利润分别为224/326/405百万元；
  • 每股盈利为0.49/0.72/0.90元，对应PE为44.94/30.81/24.81倍。
• 催化剂：
  • 疫情后影院业务修复；
  • C端智能微投和激光电视放量；
  • 车载等新业务订单增长。
• 风险因素：
  • 局部疫情反复；
  • 下游客户订单不及预期；
  • 技术被取代；
  • 消费需求低迷。

重要观点

2.1 近端次新投资方法论

• 所在领域：策略
• 核心观点：近端新股因流通盘小、换手率高、产业新颖，具备交易优势和赛道红利，成为市场重点投资标的。
• 驱动因素：三季报业绩超出预期。
• 方法论：从市场情绪、行业、市值、业绩等多角度挖掘投资机会。
• 风险因素：市场情绪与新股优势共振，可能导致估值波动。

重要点评

3.1 上机数控（603185）

• 主要事件：与一道新能源签订94亿元N型硅材料+单晶硅片销售合同。
• 简要点评：
  • N型产品供应能力验证，订单落地具有战略意义；
  • 随着TOPCon+HJT产能投产，N型产品需求将快速增长；
  • 公司具备较强竞争力和盈利潜力。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年归母净利润分别为37/68/84亿元，同比增长115%/85%/23%；
  • 当前PE估值低于行业平均水平，维持“买入”评级。
• 催化剂：
  • 硅片订单落地；
  • 产能扩张加速；
  • 产业链延伸。
• 投资风险：
  • 大规模扩产可能导致竞争加剧。

3.2 中兵红箭（000519）

• 主要事件：发布2022年三季报，归母净利润同比增长45%。
• 简要点评：
  • 培育钻石高毛利产品放量，带动公司盈利能力提升；
  • 毛利率、净利率和ROE均有显著提升；
  • 财务状况良好，研发投入增加，具备长期增长潜力。
• 投资机会：
  • 预计2022-2024年净利润分别为10.2/15.3/20.6亿元，年均复合增速42%；
  • PE为30/20/15倍，维持“买入”评级。
• 催化剂：
  • 培育钻石业务放量；
  • 工业金刚石需求增长；
  • CVD技术达到国际一流水平。
• 投资风险：
  • 培育钻石竞争格局变化；
  • 新技术迭代风险；
  • 军品业务不及预期。

精品报告

4.1 黄金行业深度：避险价值凸显

• 报告摘要：在通胀高企背景下，黄金仍具配置价值，重点推荐赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金、中金黄金和湖南黄金。
• 标的分析：
  • 赤峰黄金：“周期+成长”双击，国际化布局加速，老挝矿区稀土发现带来新机遇；
  • 山东黄金：打造世界级黄金基地，资源整合与定增助力储量与产量提升；
  • 银泰黄金：成本优势显著，黄金业务毛利率稳定，资源量有望翻倍；
  • 中金黄金：深化改革，业绩稳中有升，资源保障与项目建设稳步推进；
  • 湖南黄金：多业务协调发展，拓展金、锑、钨资源，推动“十四五”规划落地。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300指数涨幅+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性；
• 投资决策应基于独立判断，不应仅依赖评级；
• 本公司不承担因使用报告而产生的任何法律责任。

联系方式

• 研究报告联系人：王禾（S1230512110001）
  • 电话：021-80105901
  • 邮箱：wanghe@stocke.com.cn
• 精品报告联系人：施毅
  • 邮箱：shiyi@stocke.com.cn
• 浙商证券研究所地址：
  • 上海：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
  • 北京：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
  • 深圳：广东省深圳市福田区广电金融中心33层