> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙商早知道总结（2026年06月11日） ## 市场总览 ### 大势 6月10日，A股市场整体下跌，主要指数表现如下： - 上证指数：下跌 0.42% - 沪深300：下跌 1.11% - 科创50：下跌 0.65% - 中证1000：下跌 1.44% - 创业板指：下跌 2.7% - 恒生指数：下跌 0.64% ### 行业 6月10日行业表现分化明显，涨幅靠前的行业包括： - 银行：+1.51% - 食品饮料：+1.2% - 非银金融：+0.78% - 基础化工：+0.65% - 农林牧渔：+0.32% 跌幅较大的行业包括： - 煤炭：-3.24% - 机械设备：-3% - 汽车：-2.91% - 通信：-2.75% - 电力设备：-2.63% ### 资金 6月10日全A总成交额为 26441 亿元，南下资金净流入 82.43 亿港元。 ## 重要推荐 ### 1. 杰瑞股份（002353） - **推荐机构**：浙商机械 - **推荐逻辑**：全球油气装备龙头，天然气业务快速增长，数据中心一体化打开成长空间。 - **超预期点**： - 全球油气装备龙头 - 天然气业务快速增长 - 数据中心一体化打开成长空间 - **驱动因素**： - 北美燃机新订单加速落地 - 数据中心一体化突破 - 北美数据中心建设超预期 - 天然气海外 EPC 大单中标 - **盈利预测与估值**： - 2026-2028 年营业收入分别为 21391.07/29819.29/36336.39 百万元，增速分别为 31.86%/39.40%/21.86% - 归母净利润分别为 3911.00/5495.13/6750.78 百万元，增速分别为 45.91%/40.50%/22.85% - 每股盈利分别为 3.82/5.37/6.59 元，PE 分别为 38.54/27.43/22.33 倍 - **催化剂**： - 北美燃机新订单加速落地 - 数据中心一体化突破 - 北美数据中心建设超预期 - 天然气海外 EPC 大单中标 - **风险因素**： - 北美数据中心建设不及预期 - 市场开拓不及预期 - 国际贸易摩擦风险 ### 2. 科达利（002850） - **推荐机构**：浙商新兴产业研究 - **推荐逻辑**：锂电池精密结构件行业龙头深度布局机器人业务，确定性与弹性兼具。 - **超预期点**： - 重要客户有进展 - **驱动因素**： - 是否跟重要机器人本体客户签订 PPA 协议 - 海外生产基地布局加快且具备对应产能 - **盈利预测与估值**： - 2026-2028 年营业收入分别为 20061.84/26049.11/33830.65 百万元，增速分别为 31.87%/29.84%/29.87% - 归母净利润分别为 2396.13/3129.20/4007.95 百万元，增速分别为 35.83%/30.59%/28.08% - 每股盈利分别为 8.62/11.26/14.42 元，PE 分别为 21.24/16.26/12.70 倍 - **催化剂**： - 特斯拉机器人下半年量产 - 持续拿到重要机器人本体客户量产订单 - **风险因素**： - 宏观经济波动及产业政策变化风险 - 原材料价格波动较大风险 - 机器人量产节奏不及预期风险 ## 重要观点 ### 1. 策略专题研究：景气：风格K型分化，右侧成长，左侧价值 - **核心观点**：在风格 K 型分化的背景下，建议右侧把握通信、电子、机械等成长方向，左侧布局受益于厄尔尼诺现象的煤炭、电力、家用电器等价值方向。 - **市场看法**： - 5月美伊谈判波折，地缘风险扰动原油、有色等价格 - AI 浪潮下，电子等硬科技维持高景气 - **观点变化**： - 周期品种中，原油价格高位波动，双焦价格环比上行 - 中游制造方面，挖掘机产销量同比增速上升 - TMT 中，电子半导体维持高景气 - **驱动因素**： - 月度打分表叠加行业景气度与边际催化 - **与市场差异**： - 市场预期调整后会 V 型反转，但我们认为震荡磨底 - AI 泡沫下半年刺破风险有限 - 非农超预期可能与世界杯服务业需求有关 - A 股慢牛格局未破，调整后结构更趋均衡 - **风险提示**： - 经济复苏不及预期 - 美联储降息节奏不及预期 - 地缘政治冲突加剧 ### 2. 宏观专题研究：红利里躲雨 - **核心观点**：建议以煤炭、公用事业、银行为代表的红利资产作防御配置，市场大概率震荡磨底，而非 V 型反转。 - **市场看法**： - 投资者普遍认为美股科技股会 V 型反弹，AI 泡沫即将破裂 - 非农超预期引发加息担忧，A 股可能跟随大跌 - **观点变化**： - 强调红利资产的防御性配置 - 提示震荡磨底而非快速见底 - **驱动因素**： - 美股调整催化（顶背离、科技股超买、机构现金仓位偏低） - 博通业绩不及预期 - 非农超预期引发加息担忧 - 外溢效应（韩国 KOSPI 熔断、上证跌破 4000 点） - 国内普林格周期切换、民生感知指数走弱 - 尾部风险（美债利率与美元指数快速攀升） - **与市场差异**： - 市场预期调整后会 V 型反弹，但我们认为震荡磨底 - AI 泡沫下半年风险有限 - 非农数据可能与世界杯服务业需求有关 - A 股慢牛格局未破 - **风险提示**： - 世界杯期间美国经济数据不平稳 - 杠杆资金引发踩踏 ## 重要点评 ### 1. 银行行业深度：海外市场风险评估 - **主要事件**：海外系统性风险发生的可能性显著上升。 - **简要点评**： - 当前美股估值处于历史高位，AI 相关资产存在明显预期透支 - 美国财政赤字持续扩张，长期利率中枢抬升，私募信贷和商业地产等领域脆弱性积累 - **投资机会与风险**： - **投资机会**：资产配置应从追求收益转向提高组合韧性 - **催化剂**：美国财政问题是当前最重要的系统性脆弱来源 - **投资风险**：宏观经济失速、政策不及预期、复盘测算偏差、估值调整风险、模型假设风险 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 买入：相对于沪深 300 指数表现 +20% 以上 - 增持：相对于沪深 300 指数表现 +10% \~ +20% - 中性：相对于沪深 300 指数表现 -10% \~ +10% 之间波动 - 减持：相对于沪深 300 指数表现 -10% 以下 - **行业投资评级**： - 看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现 +10% 以上 - 中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现 -10% \~ +10% 之间波动 - 看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现 -10% 以下 > 注：本评级体系为相对评级，不构成绝对投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。 ## 法律声明及风险提示 - 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。 - 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息真实性、准确性及完整性作出保证。 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并考虑自身需求。 - 报告内容不得擅自复制、发布或传播，未经授权使用将承担法律责任。 - 投资决策需结合市场变化及个人风险承受能力，谨慎操作。